中国出口增长，但可持续性存疑：6月贸易数据的5个要点

凯投宏观中国经济学家黄子春表示：“考虑到出口价格和季节性的变化，我们估计出口量略有上升，达到历史新高。”他补充说，出口额同比增长最快。年进度为 15 个月。

野村银行分析师表示，6月份出口增长的部分原因是基数较低，而且这种情况在中国大多数主要贸易伙伴中普遍存在。

2024年上半年，中国出口预计同比增长3.6%。

ING大中华区首席经济学家林松表示，“虽然乍一看增长水平并不是很高，但它已经强于大多数市场参与者在年初的预期。”

2、内需放缓影响进口

中国进口同比下降2.3%，而5月份增长1.8%，分析师指出国内需求疲软。

“但我们预计这很快就会发生，这将提振依赖进口的建筑行业。”

野村银行分析师表示，进口增长“突然下降”表明国内需求疲软。

上半年，中国进口增长2%。

汇丰银行分析师表示：“6月份进口意外下降表明，中国的内需可能正在失去一些动力，可能需要寻找新的动力。”

3. 东盟内部贸易依然强劲

6月份中国对东南亚国家联盟（ASEAN）的出口同比增长15%。

ING银行的宋表示，东盟“继续强劲增长”。

与此同时，对美国的发货量增长了6.6%，连续第二个月实现正增长。

其他地区，6月份对俄罗斯的出口同比增长3.4%，对欧盟的出口增长4%。

四、贸易顺差创历史新高

6月份中国贸易顺差升至990.5亿美元，创历史新高，而5月份为826亿美元。

汇丰银行分析师表示，“巨额贸易顺差可能为经济增长提供一定支撑，但由于内需面临持续阻力，需要更多政策支持。”

ING银行宋表示，上半年中国贸易顺差达到4349亿美元。

5.出口将保持强劲，但关税问题仍然突出

凯投宏观的黄表示，尽管西方国家提高了关税，但他预计短期内出口仍将保持强劲。

“美国和欧盟征收的关税短期内不会对出口总量产生重大影响。他们只针对中国出口的一小部分。其影响可以通过调整贸易和调整汇率来减轻。”他说。

“总体而言，我们预计出口在短期内仍将是经济增长的驱动力。”

但Penpoint资产管理公司总裁兼首席经济学家张雪警告说，“贸易冲突正在变得更加严重”。

“出口增速持续回升，进口同比收缩。这反映了中国经济形势，内需疲软，产能依赖出口。”他说。

“保持强劲的出口对下半年的中国经济构成重大风险，而美国经济正在走弱。”

尽管6月份进口量有所下降，但凯投宏观的Hwang表示，这些进口可能会反弹，因为近期政府债券发行的加速预计将转化为基础设施支出的增加，从而提振对工业品的需求。