中国寻求政策组合以增强经济韧性

2021 年 5 月 8 日拍摄的照片显示了在中国南部海南省海口市举行的第一届中国国际消费品博览会上展示的各种酒精饮料。 （新华社/杨冠宇）

认识到国内外的挑战，中国一直在寻求一种政策组合，包括多元化的货币工具、金融支持和坚定的开放承诺，以保持经济在适当范围内运行。

由于较低的比较基数和增强的复苏，中国经济在 2021 年上半年同比增长 12.7%，但不断演变的 COVID-19 大流行和国内复苏的不平衡仍然值得更多关注下行压力。

在上周的一次重大会议上，中共中央政治局强调要保持宏观政策的一贯、稳定和可持续，适当协调今年的政策与2022年的政策。

定期调整

会议强调宏观经济政策的“跨周期调整”，分析师将其解读为在短期内着力增强经济韧性，同时让政策通过未来的不确定性。

积极的财政政策应发挥更大作用，稳健的货币政策应保持流动性合理充裕，支持中小企业和受压行业持续复苏。

中国国际金融股份有限公司（CICC）在一份研究报告中表示：“我们认为政策将变得更加自由裁量，我们不应期望短期内政策会迅速放松。”

中国央行7月对符合条件的金融机构下调存款准备金率50个基点，以降低融资成本，提振实体经济。

野村证券认为，股票再次普遍贬值的可能性有限，长期来看央行可能更愿意使用重要性较低的工具注入流动性。

金融方面，今年政府债券发行相对放缓，因为相对强劲的经济势头降低了对财政支持的需求。

中金公司的报告称：“我们认为，地方政府债券发行的份额在2021年可能仍未得到利用，发行时间可能会持续到2022年初，以支持明年初的经济增长。”