中国经济将以多快、多高的速度增长？

C雏在那儿 今年，它在“零新冠”制度下将经济从封锁、隔离和其他限制中解放出来。 但它并没有消除对其增长前景的长期担忧。 它的人口正在减少。 它史诗般的本垒打结束了。 由于对电子商务公司的监管打击，共产党欺骗了它曾经追求的科技亿万富翁。 成为中国最著名企业家之一的前教师马云已返回日本任教。

现在，中国共产党重视保护而非繁荣，重视开放而非发展，坚定自力更生而非相互依存，这些都是中国过去经济成功的特征。 外国投资者更加谨慎，寻求重新安置或至少使他们的供应链多样化。 美国热衷于限制中国获得某些“核心技术”。 互惠互利的经济已经让位于相互猜疑的地缘政治。

所有这些导致许多分析师降低了对中国经济增长的长期预测，尽管他们提高了今年的预测。 有人问中国经济比美国增长快多久。 答案不仅仅会影响工厂订单或个人收入。 它将塑造世界秩序。

此前中国国内外的共识是，中国经济将很快超越美国。 这将使中国成为世界上最杰出的军事强国，并使美国成为世界上最强大的国家。 这仍然是一个普遍的看法。 北京大学著名经济学家姚洋认为中国的观点 国内生产总值 到 2029 年可能会超过美国。

但其他人认为，相对于其竞争对手，中国的经济影响力正接近顶峰。 两位美国政治学家哈尔·布兰兹 (Hal Brands) 和迈克尔·贝克利 (Michael Beckley) 认为，中国的崛起已经停滞。 正如他们所说，“中国巅峰”的时代即将来临——而它的奥林匹克峰会比大多数人预测的要少得多。

高盛中国2011年预测 国内生产总值 到 2026 年它将超过美国，到本世纪中叶将扩大 50%。 看不到峰。 该银行去年底修改了计算结果。 中国的经济要到 2035 年才会超过美国，现在人们认为它在巅峰时期的经济规模只比美国大 14%（见图表）。

中国的崛起似乎与澳大利亚智库洛伊研究所的 Roland Raja 和 Alisa Leng 去年做出的有影响力的预测一致。 其他人认为峰会更低。 研究公司凯投宏观认为，中国经济永远不会超过它。 到 2035 年，它将达到美国国土面积的 90%，然后逐渐缩小。 Peak China 论文可以在一个项目中捕获，就是这样。

中国经济低预期的原因是什么？ 以及减少多少？ 答案取决于三个变量：人口、生产力和价格。 从人口开始。 根据官方数据，中国的劳动力已经见顶。 它的 15 至 64 岁人口是美国的 4.5 倍。 到本世纪中叶，它将高出 3.4 倍 联合国“平均”预测到本世纪末，这个比率将下降到 1.7。

但在过去十年中，中国的人口前景并没有太大变化，即使对经济增长的预测有所下降。 事实上，高盛的新预测假设中国劳动力的下降比旧预测更平稳，因为健康状况的改善可以让年长的工人继续工作更长时间。 该银行认为，从 2025 年到 2050 年，中国的劳动力供应将减少约 7%。

情绪的最大波动与人口无关，而是与生产力有关。 2011年，高盛认为，未来20年劳动生产率将以平均每年4.8%的速度增长。 该银行现在预计增长率约为 3%。 Capital Economics 的 Mark Williams 持类似观点。 他说，中国“将从亚洲成功者的道路上跌落到稳固、受人尊敬的新兴经济体的道路上。”

有充分的理由对中国工人的生产力感到悲观。 随着中国的老龄化，必须将更多的经济精力用于为老年人服务，而用于投资新设备和产能的资源却越来越少。 更重要的是，经过几十年的快速资本积累，新投资的回报正在减少。 一条穿越西藏山区的新高速铁路与以更高成本连接北京和上海相比，几乎没有什么好处。

中国的统治者正试图对地方政府施加更多的纪律，而这些地方政府建造了中国许多有问题的基础设施。 不幸的是，他们同样急于将自己的意志强加于中国民营企业。 与其他地方不同，在中国，企业规模越大，资产回报率就越低，Capital Economics 指出：“达到一定规模后，企业必须更多地关注满足当局的需求和消费者的需求。”

推动中国企业的不仅仅是他们自己的政府。 10 月，美国对向中国出售先进计算机芯片实施了限制。 这将影响制造手机、医疗设备和汽车等产品的中国公司。 高盛并未将这种损害包括在其长期预测中，但中国的 国内生产总值 到本十年末，它可能会比其他情况下小约 2%。

技术战可能会更进一步。 迭戈·塞蒂罗 国际货币基金组织 他的合著者研究了一种情况，在这种情况下，美国减少了与中国的技术贸易，迫使其他国家也这样做 经合组织 成员必须遵守这一点，它迫使俱乐部外的国家在战争中选择立场。 在这种极端情况下，中国经济将在十年内缩小 9%。 中国的生产率增长可能更接近 3%，而不是 5%，换句话说，相距不远。

当然，对经济未来的任何预测都应该有所保留。 预测往往是错误的。 生产力或人口进化的微小差异可能会在多年后累积起来，产生完全不同的结果。

预测对价格很敏感——尤其是货币的相对价格。 汇率的意外变化可能会嘲笑相对经济增长的预测。 目前，一篮子商品和服务在美国售价 100 美元，在中国只需 60 美元。 它说它的货币人民币贬值了。 资本主义经济学假设这种低估将继续下去。 另一方面，高盛认为，随着人民币走强或中国物价上涨速度快于美国，这一差距将会缩小。 在高盛看来，这一过程将为中国增加 20% 国内生产总值 到本世纪中叶。

如果中国物价或汇率未能像高盛预期的那样上涨，中国物价 国内生产总值 美国永远不会被超越。 如果中国的劳动生产率增长比高盛预期慢半个百分点，它 国内生产总值，其他一切不变，永远不会超过美国（见图表）。 如果美国增长快半个百分点（如资本经济计划），情况也是如此。 如果中国的生育率进一步下降（到本世纪中叶降至每名妇女生育 0.85 个孩子），它可能会在 2030 年代失去领先优势，并在 2050 年代失去领先优势。 即使中国成为世界最大经济体，其领先优势仍然很小。 Raja 先生和 Leng 女士认为，美国不太可能建立相当于现在 40% 的领先优势。

可以肯定地说，中国和美国将在未来几十年处于几乎平等的地位。 在高盛的设想中，中国在 40 多年的时间里一直领先于美国。 即使在资本经济的测算中，中国的 国内生产总值 到 2050 年底，超过 80% 的美国中国将成为一个地缘政治竞争者。 这很重要：如果中国的山峰高于桌山 钾2，在崩溃开始之前，它的领导人将没有什么动力去冲撞。 ■

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