查看 | 中国公司在加勒比地区开展高风险业务

我与过道两侧的两位美国参议员进行了交谈——马里兰州民主党人克里斯·范霍伦和佛罗里达州共和党人里克·斯科特——他们在 9 月 宣布 他们正在发起一项法案，以“保护美国投资者免受可变利益实体的风险投资”。

“在 99% 的情况下，我对斯科特没有任何偏见，”范霍伦说。 他说，两者都对消费者保护感兴趣。 当我告诉他关于中国越来越多地使用避税天堂的新发现时，他说，“这使得我们迅速采取行动变得更加重要。”

斯科特说，他不仅关心消费者保护，还担心通过投资中国公司来避免为中国政府提供财政支持。 “一切都在增加，”他说。 “气球、维吾尔人、香港、台湾。四年前，我说任何人都不应该购买任何中国制造的东西。当我现在说出来时，人们鼓掌。”

除了 Maggiore 之外，最新论文的作者还有耶鲁大学管理学院的克里斯托弗克莱顿、斯坦福商学院的安东尼奥科波拉以及哥伦比亚商学院的阿曼达多斯桑托斯和杰西施雷格。 （他们也是全球资本配置项目的一部分，这是一个由 Maggiori 和 Schreger 运营的研究实验室。）

正如他们在论文中解释的那样，当你使用可变利益实体结构购买阿里巴巴、腾讯或百度等公司的股份时，你并不拥有中国运营公司的股份。 您拥有 shell 的股份。 就连地壳也不拥有运营公司的股份。 相反，壳牌在中国有一个名为外商独资企业或 WFOE（发音为“woofy”）的部门。 woofy – 糟糕，WFOE – 与运营公司及其所有者签订了合同。 这些合同使 WFOE 可以分享公司的利润，并在其运营中拥有发言权。 WFOE 可以将股息分配给避税天堂壳牌，壳牌将其转给纽约、伦敦和其他地方的投资者（尽管大多数不支付股息）。

这种 Rube Goldberg 安排的美妙之处在于，可变利益实体结构对外国人来说是 IPSAS 股权，而在中国经营的公司可以向当地监管机构报告它们由中国居民全资拥有。

危险在于这太聪明了一半。 目前，中国政府似乎在容忍利益变化的实体，因为其公司需要在国外筹集资金。 但如果中国政府不承认外国业主是真正的业主，一时冲动未必尊重他们的利益。 作者注意到，当健智教育于 10 月使用一个具有可变利益的实体在纳斯达克上市时，健智 警告 中国政府可能会发现“这些合同安排不符合对相关行业外国直接投资的限制”。