油价震荡，中国押注保经济

(Bloomberg) – 对俄罗斯能源供应的潜在制裁引发的油价上涨将使中国今年已经具有挑战性的经济增长目标变得更加困难。

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北京押注其庞大的国内能源供应、与俄罗斯的密切联系以及低消费通胀将阻止其原油价格上涨。但由于油价现在比两周前高出 40%，中国企业面临利润萎缩，消费者的购买力可能受到影响，全球增长将放缓，限制对中国产品的需求。

巴克莱首席中国经济学家张健估计，全球能源冲击可能会通过抑制消费和外部需求，抵消中国今年经济扩张的 0.3 至 0.5 个百分点。为了防止油价大幅下跌，他在一份报告中写道，“当局将进行干预，以减轻油价上涨的负面影响。”

这意味着它需要为北京经济增加更多的金融和货币激励措施，以实现其三天前宣布的约 5.5% 的雄心勃勃的增长目标。政策制定者的困惑在于，通胀威胁可能使央行更具挑战性。

“这肯定会成为中国货币政策的障碍，”中国复兴证券香港宏观与战略研究主管布鲁斯庞说。 “货币政策空间较小，风险和不确定性增加，随着美联储的崛起，中国人民银行实施货币政策的窗口狭窄。”

中国基准沪深 300 指数周二跌至 2.2%，原因是担心它可能会干扰商品宽松政策的步伐。

官方数据显示，中国是全球最大的石油进口国，去年购买了价值 2570 亿美元的原油。 Chang预计北京将命令国有炼油厂通过对燃料进行价格控制来降低利润并改善消费主义。他补充说，中国大约 15% 的石油从俄罗斯进口，随着美国和欧洲的需求下降，中国可能会为这些进口支付更低的价格。

抑制通货膨胀

中国的消费者通胀一直相对较低，零星的日冕病毒爆发和为控制它们而采取的限制措施减缓了消费者需求的增长。由于金属和煤炭价格上涨，制造商通胀在去年上涨后，近几个月有所缓解。

庞预计今年生产者价格通胀将达到 5%，比乌克兰危机前的预测高 2 个百分点。对消费者通胀的影响将非常温和，来自制造商的零售价格将疲软。他说，谷物和猪肉的价格也很低，这将有助于将消费者通胀率保持在政府 3% 的目标以下。

中国当局已经降低了威胁。国家发展和改革委员会副主席莱昂维良周一在一次会议上说，该国的原油和天然气资源是多元化的，在长期协议中具有“非常高”的作用。

乌克兰战争进程存在诸多不确定性，包括美国和欧洲是否会延长制裁或禁止能源进口，以及中国是否会增加从俄罗斯的进口。

“长期影响将取决于制裁的持续时间和影响以及中国与俄罗斯的关系，”法国外贸银行高级中国经济学家徐建伟表示。

另一个可以减轻油价上涨影响的因素是煤炭和可再生能源，它们构成了该国发电的大部分。

国家发改委副主任胡祖才周一表示：“只要煤炭价格保持稳定，电价就会保持稳定，从而保持能源价格基本稳定。”

标准普尔全球评级亚太区首席经济学家 Luis Quiz 表示，与韩国和台湾等经济体不同，中国的化石燃料能源消耗量占中国的很大一部分。然而，他表示，油价上涨将“需要采取进一步措施来支持增长，以实现到 2022 年实现‘约 5.5%’的相对雄心勃勃的增长目标”。

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