这些严格的中国筹码规则是一个可怕的时期

中国决心要俘虏外国半导体领导者，美国坚决不允许这样做。 最近的制裁切断了中国芯片制造商可用于制造 14 纳米或更小尺寸芯片的设备、软件和其他技术的获取。 目前，该国的大部分制造能力都在 28 纳米或更大。 更小的规模意味着更先进的制造，台积电目前为客户提供 5 纳米。

没有人应该对这些强硬举措感到惊讶：华盛顿几个月来一直在传达其政策。 注意不要夸大对中国或希望向该国销售产品的公司的影响：除了少数例外，迄今为止，中国的芯片制造商未能超越 14 纳米。

然而，市场继续下跌。 费城半导体指数是一个广受关注的行业指标，两天内下跌超过 9%。 这种过度反应可能与其说是对中国业务的感知损失，不如说是整个半导体行业面临的日益严重的问题。 拜登政府的举动加剧了现有问题。

在过去的两年里，全球科技行业一直陷入赤字，同时被迫应对不断上升的通胀。 现在，中央银行正在采取行动提高利率，衰退似乎几乎不可避免。 这是苹果公司。 从 iPhone 到 Amazon.com Inc. 它将满足对数据中心等设备中使用的芯片的需求。 甚至在这一阶段的货币紧缩全面展开之前，就有明显迹象表明芯片行业的重要领域正面临供过于求的局面。

过去一年，芯片制造商及其供应商无法供应扩张和技术进步所需的关键设备，这使情况更加恶化。 ASML Holding NV 是一家已锁定最先进 UV 机器的荷兰公司，正在努力满足需求。 这势必会延迟收入确认。

要了解为什么这种市场反应过度会导致美国对筹码的立场不那么激进，请看一些关键举措。

Lam Research 两天下滑 12% 是有道理的，因为其 31% 的销售额来自中国，因此更严格的规定肯定会影响其未来的销售轨迹。

然而，台积电的美国存托凭证在同一两天内下跌了 9%，而在台湾上市的股票在周二（国庆假期后）跌幅高达 7.1%，创下 27 年来的最大单日跌幅。 这种急剧下降不符合逻辑，如果我们将其与美国最近的行动相结合，该公司仅从中国获得了 10% 的收入。 事实上，在特朗普禁止向华为技术有限公司供货、拜登继续这一政策后，这家全球最大的芯片代工厂已经首当其冲地受到了华盛顿的行动的冲击。

台积电表示，在周四召开财报电话会议时，最新规定的影响有限。 尽管如此，分析师仍将仔细聆听华盛顿以外的麻烦迹象，包括其支出计划、收入增长目标或库存水平的变化。

金融市场可能不太关心商务部长达 139 页的备忘录中的细节。 相反，投资者看到的是 CHIPS 股票风险太大而无法拥有的另一个原因。 半导体行业已经在下滑，华盛顿给了它提振。

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Tim Galban 是彭博社评论亚洲技术的专栏作家。 此前，他是彭博新闻社的科技记者。

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