随着经济危机加深，中国最大的住宅建筑商艰难生存

当碧桂园——中国日益陷入困境的房地产行业最大的开发商——在四月份发布年报时， 卡片设计 希望表达：凤凰展翅。

该机构表示，该数字表明中国经济已“重回正轨”，今年“增长将飙升至新高度”。

这是一个愿望。

报告发布后不久，中国刚刚起步的经济复苏失去了动力，本已低迷的房地产市场开始崩溃。 在碧桂园，作为未来回报关键指标的未完工公寓预售量在6月和7月下降了50%以上，是前五个月降幅的两倍多。

过去三年来，碧桂园一直是个异类，因为数十家大型房地产开发商多年来承担了过多的债务。 但上个月，尽管负债达 1,870 亿美元，但该公司仍未支付两次利息，这表明该公司面临财务崩溃的风险。

碧桂园可以避免立即发生的事故。 周二，该公司表示已向债权人支付了 2250 万美元的利息。 碧桂园分享的文件显示，周五，该公司在最后一刻获得了贷方批准，将周一到期的 5.37 亿美元人民币债券的偿还期限推迟至 2026 年。

上周，碧桂园在报告 2023 年前六个月亏损 71 亿美元后表示，“存在重大不确定性，令人对其避免破产的能力产生重大疑问”。 该公司正在努力筹集现金，并通过出售资产股份和折价发行股票来阻止债权人。

这导致该国种植园急剧减少。 该公司不太可能从一家地区性住宅建筑商崛起为全国性的巨头，这与中国自身的飞速崛起相一致。 现在，其下滑反映了该国房地产衰退的速度和严重程度，这有可能使整体经济脱轨。

哈佛大学经济学教授肯尼思·罗格夫（Kenneth Rogoff）撰写了大量有关中国的文章，他说：“碧桂园有多大，它就像煤矿里的金丝雀。”

为了支撑摇摇欲坠的房地产市场，中国金融监管机构周四采取了一系列措施，包括降低首次购房者的最低首付以及降低现有抵押贷款利率。

这些和之前的措施可能不足以拯救负债累累的碧桂园。

碧桂园的许多债券的交易价格仅为几美分，导致贷款人偿还贷款的希望渺茫。 而该公司的股价现在已经低于1港元，曾经是中国最大的私营企业之一，五年前其股票交易价格超过17港元。

碧桂园由曾是农民、建筑工人的杨国强创立。 因为付不起1美元的学费而辍学。

该公司于 1997 年开始开发房地产，当时中国开始改变房地产私有制的规定。 2007年上市时，该公司告诉投资者，其优势之一是持有大量低成本土地。 它还声称它可以比竞争对手更快、更便宜地建造。

公开募股前两年， 杨将70%的股份转让给了当时担任公司采购部经理的二女儿杨惠燕(Yang Huyen)。 当碧桂园股票上市时，25岁的杨女士成为亚洲女首富，最终身家估计达290亿美元。 杨女士一直与她的父亲一起担任联席董事长，直到今年三月，她才独自担任这一职务，而她的父亲仍然是碧桂园的大股东。

随着政府城市化进程的推进，乡村地产迅速扩张。 2015年之后，作为国家“棚户区改造”计划的一部分，该公司的业务扩展到了广东省以外的地区，并积极进军中国欠发达的三四线城市。在该计划中，中国开始向居民支付交易费用。 小城镇的破旧棚屋里。

该公司凭借高周转策略取得了成功：快速建造、快速销售和快速获得报酬。 这使得碧桂园能够销售经济适用房，同时仍比竞争对手赚取更多利润。 随着房地产成为中国经济的支柱和许多中国家庭的主要投资，碧桂园成为中国最大的非国有企业之一。

碧桂园吸引了像周启洲这样的买家，过去六年中售出的房屋数量超过任何其他开发商。

2019年，他在中国中部小城市恩施购买了一套碧桂园公寓。 先生。 尽管朱先生在上海工作，但如果以后买不起房，他就感受到了买房的压力。 尽管他描述了施工质量，但施工速度和低成本给他留下了深刻的印象，并以约 125,000 美元购买了这套 115 平方米（约 1,200 平方英尺）的公寓。 他后悔在市场走软之前买入。

“归根结底，碧桂园仍然是一个大品牌，”王先生说。 周说。

但曾经无法满足的房地产需求已经消失，中国经济也步履蹒跚。 像碧桂园这样的公司正在努力应对严重的新冠疫情封锁、房地产开发商不计后果的借贷以及政府多年来对国有企业优先于私营企业的打压措施的影响。 小城镇的经济衰退最为严重，当地经济未能跟上建筑热潮的步伐。 现在这些城市充斥着空置的公寓。

当碧桂园最近披露其上半年巨额亏损时，该公司表示，它“未能了解其在小城镇的巨额投资所带来的潜在风险”。

直到最近，碧桂园还被誉为工业动荡的幸存者。 政府表现出了更大的支持该公司的意愿，尽管北京方面并没有阻止其他大型房屋建筑商，包括现已破产的房地产开发商恒大集团，该公司曾与碧桂园争夺市场主导地位。

当中国金融监管机构于11月发布帮助房地产行业的16条指南时，碧桂园被列入优质开发商“白名单”，优先获得国有银行的财务支持和信贷额度。 据中国媒体报道。

多年来，碧桂园与执政的共产党保持着密切的联系。 其创始人Mr. 杨先生曾在全国政治咨询机构中国人民政治协商会议工作。 碧桂园打着“脱贫攻坚”旗号，积极支持向贫困地区发放缝纫机、农机具等政策举措。

尽管碧桂园的财务状况恶化，但政策制定者优先考虑结束预售房的建设。 去年完成预售近70万套，今年上半年又完成预售27.8万套。

然而，碧桂园在最新的财报中表示，公司正专注于改善现金流和削减成本。 目前拥有约 58,000 名员工，不到 2018 年全职员工人数的一半。 除公开声明外，该公司拒绝提供更多评论。

该公司在财报中表示，对其目前的困境“深感悲痛”，但表示“永远不会屈服于被动失败”。 在今年早些时候的一次公司会议上， 杨向工作人员讲话时强调要坚持。

“天亮之前别倒下，”他说。 据该公司微信公众号。 “我们一定要活到春天来，春天一定会来。”