中债自忧现金流开始收紧

中国主权债券全年销售超出预期，但清算的日子可能正在来临。

由于短期利率上升，银行体系中的资金量正在减少，而本周地方政府贷款销售翻了一番，筹集了更多资金。 另一个警告信号是，隔夜银行贷款利率已升至 2 月份以来的最高水平。

“投资者在 6 月份的中国债券市场应该更加谨慎，”招商证券驻深圳的固定收益分析师 Ruinshe 表示。 “地方政府债券的发行将使市场对资本需求更加敏感，尤其是在流动性已经紧张的银行系统中。”

基准 10 年期债券尚未引起太大担忧，但收益率开始走高。 利率从上个月的 3.07% 升至 3.15%。 它们仍低于去年 3.36% 的高点。

自 3 月以来中国债券的交易量超过预期 全国人大公布了出售地方人民贷款的拨款。 这 计算并未在 4 月或 5 月进行，因为市政府收到了之前出售贷款的剩余资金，并且在年度纳税季节提取的资金少于预期。

随着隔夜银行回购利率自 2 月以来出现异常上升，本月这种情况正在发生变化，尽管本月初确立了疲软的格局。 与此同时，预计本周市政官员的贷款将比前一周翻一番，达到近 2950 亿元人民币（461 亿美元）。