中国主权债券驳斥了四月份计算的预期

（彭博社）-对本月中国主权债券市场遭到抛售的担忧被歪曲了。

得益于城市当局贷款的低迷，十年期国债收益率比其半年平均水平还算舒适，并且自3月底以来略有变化。

尽管中国的商业银行（市场上最大的购买者）通常会为客户筹集资金以缴税，但贸易商却停止了当地债券的季节性增加。分析师的期望是，当银行加载主权债券时，它们可能会捕获危险但利润丰厚的弹药。

但事件的连锁反应失败了，分析人士说，地方当局仍在从先前的贷款销售中获得剩余的资金。当中央银行控制向经济体注入现金并从股票市场吸收一些热量时，投资者购买了现金市场基金，从而增加了现金流量。

北京证券股份有限公司的分析师齐征说：“ 4月份的纳税期限过得比预期的顺利，也没有造成赤字。 “经济基本面没有改变，中央银行的政策和信贷风险的方向也没有改变。”

齐说，中国国债收益率的下降现在“比以往任何时候都更加清晰”，这对正在该国主权债券中积累的外国投资者产生了影响。

10年期国债收益率在4月21日触及三个月低点3.15％，月底收报3.19％。相比之下，相同期限的国债约为1.61％。日本的10年期政府债券略高于零，德国的债券处于负数区域。

随着投资者试图衡量世界第二大经济体政策正常化的步伐，中国的债券销售正在受到严格审查。股票交易员已经解释了中国人民银行最近将中期信贷额度转变为分手的迹象，而其他交易员则指出地方政府贷款规模超出预期，这表明推动经济复苏是中国政府的当务之急。北京。

在五月卖出？

然而，4月份中国证券市场的意外事件促使分析师质疑，是否会在未来几个月内释放出令人担忧的压力点。

特别贷款的准备金为3.65万亿元人民币（合5,630亿美元），到目前为止，地方政府发行的债券数量比往年少。虽然这低于2020年的允许水平，但已超过接受调查的经济学家预计的3.5万亿元。

上海天丰证券有限公司首席可持续收入分析师孙品品说：“由于财政支出如此季节性，4月份政府债券的供应压力没有出现。” 太阳银行表示，由于发行量再次加速，银行系统的现金流量可能会比5月份减少8500亿元人民币。

今年一月至四月，地方政府仅售出2227亿元人民币用于基础设施建设的特殊证券，这是到2020年的五倍，本月增速加快。

广宝证券的分析师刘宇表示，非银行金融机构的金融支出也低于四月份的正常水平，这允许从银行购买存款证。他本周写道，随着银行减少可支配资金的数量，这种情况将在5月份发生变化。

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