中国带头顺差补美欧缺口

伦敦：主要消费国中国的铅过剩将消除欧洲和美国的电池材料短缺，使今年全球市场保持平衡。

从消费者支付的高于伦敦金属交易所目前约每吨 2,100 美元的关键价格的实物市场溢价可以看出区域不平衡。

图表：实物铅溢价 – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/movanzxzzpa/aaaaphysicalper cent20leadper cent20premiums.PNG

根据上海金属市场的数据，自 2020 年以来，中国存管的铅溢价一直在每吨 130 美元左右。

根据 Wood Mackenzie 分析师 Farid Ahmed 的数据，美国国内回收铅的升水在 2021 年 1 月的每吨 204 美元至 237 美元之间，从 5 月底的每吨 364 美元至 452 美元不等。

对于 99.99% 的元素铅，欧洲的溢价从 2021 年 1 月的每吨 125-140 欧元到 5 月底的每吨 170-195 欧元不等。

“在全球范围内，精炼铅市场相当平衡，”艾哈迈德说，并补充说，他预计今年全球供应过剩 78,000 吨。

“近两年来，北美和欧洲的需求一直非常火爆，现在才开始显示出减弱的迹象。但由于供应难以跟上需求，需求仍然很紧张。”

图表：铅消耗 – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/akpezrdrgvr/aaaleadper cent20consumptionper cent20breakdown.PNG

今年全球估计供应量约为 1300 万吨，再生铅约占 65%。其中约 80% 将用于为汽车和汽车起重机等产品提供动力的铅酸电池制造商。

中国约占全球消费量的40%

CRU 分析师尼尔霍克斯预计，今年全球消费量将从去年的 4% 增长 0.7%，主要是由于中国的需求萎缩了约 1.3%。

美国和欧洲消费者面临的问题是，交通网络拥堵意味着并非中国所有的盈余都能迅速出口。

图表：铅库存 – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/byprjdzdjpe/aaaleadper cent20stocks.PNG

中国的部分过剩库存储存在上海期货交易所监控的仓库中，库存量约为 87,235 吨，但低于近期高峰时的正常水平。

然而，LME 上市仓库的库存为 38,850 吨，接近 2007 年以来的最低水平，其中不到 10% 的库存在欧洲。

分析人士称，对欧洲而言，俄罗斯入侵乌克兰以及德国 155,000 吨 Stolberg 冶炼厂关闭后，问题的一部分程度较小。

“去年，俄罗斯出口了大约 110,000 吨铅，其中大约 50% 销往欧洲，”霍克斯说。

图：提取的铅产量 – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/jnvwezqzmvw/aaabbb.PNG