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彭博社

华尔街的专业人士对美元的命运感到困惑

（彭博社）-您是否想知道随着美国赤字持续增长，美元将走向何方？ 华尔街也试图弄清楚这一点，高盛集团（Goldman Sachs Group）看到了近来美元历史上最疲软时期之一的回声。 同时，摩根士丹利（Morgan Stanley）认为，随着美国经常账户赤字激增，再加上资产类别的溢出，再次成为货币市场上的热门话题，它实际上可以增强。 差距是自2008年以来最大的差距，而且随着美国从大流行中复苏的表现超过世界上大多数地区，这种差距在不断扩大。 结果是越来越多的美元流入外国手中，要么返回美国资产，要么将其转移到其他地方，专家们对此表示同意。 它们在经常项目的潜在影响上有所分歧，后者是地球上最大经济体中贸易和投资流量的最广泛度量。 预报员预计，定于周五进行的商品贸易逆差将创下新纪录。 对于全球主要储备货币来说，这是关键的时刻，全球货币已经放弃了今年早些时候取得的所有收益。对于高盛而言，赤字是其看跌美元的关键，该公司的分析师指出了与美元的相似之处。在2002年至2007年遭受重创时，美元摆脱了严重的衰退。 德意志银行（Deutsche Bank）也考虑到这一阵营，另一方面，摩根士丹利（Morgan Stanley）和Eurizon SLJ Capital认为，当前的环境可能反映了1980年代和1990年代，当时美元在面对巨额赤字的情况下上涨。 但是目前，美元正在走弱，空头似乎占据了上风。 扎克·班德尔说：“在广泛的加权交易基础上，美元价格昂贵，而非美国资产提供的竞争回报越来越大。” 外汇与全球新兴市场战略联合主席。 “投资者可能会远离固定收益和长期的美国股票市场，从而导致美元随时间贬值。” 彭博现货美元指数本月下跌了1.3％，目前处于今年的低点附近。 实际上，美元兑十国集团（G10）的一半已经贬值。 潘德尔对未来三年的美元表示“结构性负面”看法。 高盛（Goldman Sachs）预计，经常账户赤字将在2021年末达到GDP的4.4％的峰值。这超出了预测者的平均估计，他们认为今年的赤字将由GDP的3.09％上升至今年的3.6％。年。 如果高盛对美元的观点是正确的，则是去年和2008年以来最大的一次，这表明外国投资者寻求收购收益率更高的国际资产只是时间问题，这可能会耗尽美元的实力和美元。可能需要更长的时间，许多人预期的结构性回归。 对于新兴市场，这也可能意味着强劲的经济增长，包括美元与商品的负相关性，国内股票价格的上涨以及以美元计价的债务的潜在收缩。 美国国债约为1.60％，高于大多数发达市场，但远低于中国和墨西哥债券投资者获得的3％。 随着美国股市继续创下历史新高，高盛预计明年非美国市场的股票收益率将下降，并预计缺口也将使美元的资金流向其他地方。 共识观点。 例如，Eurizon SLJ的斯蒂芬·简（Stephen Jane）认为，美国经济增长将推动对美元的需求，而不是关于赤字不断增长和低收益环境的传言会有所抑制。 美国银行表示同意，称赤字可能会在三到五年内给美元造成压力，但现在不是当经济表现优于全球同行时的关键，关键是要从大流行中复苏。 美国在主要经济体的人口接种方面处于领先地位，为企业重新开业铺平了道路。 经济学家预计，今年美国的GDP增长6.5％，而发达经济体的平均增长率为5.1％。 “强劲的美国经济应吸引足够的全球资本，以轻松地为其庞大的外部赤字融资，从而支持美元。” 他说。 “更高的经济增长将为美国公司带来更多的利润，并且通货膨胀率上升，这两者都表明美元走强。” 简·坎普营地的人认为，当美国的资产对世界具有吸引力时，即使在目前的状况下-账户赤字扩大，美元也有可能走强。 那是因为外国投资者需要美元投资于像Amazon.com Inc.这样的美国巨头。 和Alphabet Inc. Google和Facebook Inc.的母公司。 -它们都在美国证券交易所上市，这并非史无前例。 在1990年代，由于科技创业公司的兴起吸引了几乎所有人，因此美元在赤字不断增加的情况下上涨。 在1980年代，较高的名义利率吸引了外国投资者，因为前美国联邦储备委员会（Federal Reserve）主席保罗·沃尔克（Paul Volcker）将目标利率提高至20％，随着经常账户赤字的增加，帮助支撑了美元。 当美国经常账户赤字在2000年代中期扩大时，美元走软。 但摩根士丹利表示，其历史分析表明，目前尚不清楚这种关系是否会长期持续下去。 战略分析师马修·霍恩巴赫（Matthew Hornbach）及其同事在一份报告中写道，在对28种货币进行的比较研究中，汇率与赤字之间的关系喜忧参半：“由于大多数美国贸易以美元计价，因此进口增加不应导致美元贬值。 ”。 “相反，资本账户将驱动美元，即外国投资者将如何应对美元的涌入。” 跟踪美国Net International Investment Center的最新数据显示，该指标目前是所有指标中最负面的指标。 这表明，到目前为止，外国人在美国的投资数量超过了美国人在外国资产上的投资。 美元前景，但是，德意志银行的美元认为，对外部赤字的担忧尤其重要。 Alan Ruskin及其同事写道，庞大的财政赤字“可能会持续存在，尤其是考虑到将其遏制在美国政治体系中的挑战。这些担忧是该行预期欧元将升至1.30的一个因素。到今年年底美元兑美元从1.22左右开始上涨。”周四，汇率在2022年达到这一水平。与此同时，杠杆投资者在5月初转为净买入头寸后仍然看空该货币。在过去16个月中的10个月中。”美国银行（Bank of America）G-10外汇策略主管Athanasios Vamvakides说：“没有一个国家可以永远拥有较高的经常账户赤字。”要减少赤字，就需要一种较弱的货币来减少（第11段中的收入更新10年）。Bloomberg.com上有更多类似的故事供您订阅，以领先于最可靠的商业新闻来源。 ©2021彭博社（Bloomberg LP）