中国科技股再度上涨，新常态将试探上行空间

深圳——中国科技公司的股票突然回归华尔街，但这并不意味着投资者和分析师预计该行业会很快重现昔日的辉煌。

从高盛集团到摩根士丹利，在中国国家主席习近平退出 Covid-zero 并誓言结束对该行业的打击之后，越来越多的策略师发出了看涨的信号。

这些变化促使恒生科技指数自 10 月的最低点以来上涨了 60%，尽管该指数的市值仍是 2021 年 2 月峰值的一半，但这一涨幅超过了全球。

虽然几乎没有人怀疑最坏的情况已经过去，但随着行业的成熟，在不再允许自由增长的监管制度下，一个更大的问题出现了，即该行业的公平估值。

“中国科技股曾经是最容易押注的对象，在过去十年的大部分时间里，你无需做太多事情就能获胜并看到出色的表现，”财富山资产管理董事总经理陈达表示。 “我们可能再也见不到那些时光了。”

自去年初以来，该行业的前景发生了巨大变化，当时一些最大的银行质疑该行业是否“可投资”。

在连续两年亏损后， 市场充满希望 在行业收入方面，越来越多的迹象表明当局正在采取更宽松的立场。

这一点，再加上与美国的紧张局势再度升级，导致包括阿里巴巴集团控股和腾讯控股在内的整个行业的价格目标一连串上调，尽管目标远低于其高位。

Fortune Hill 的 Chen 表示：“有一个增长故事可以讲述，但它不是一个非常高的增长率，它高于公用事业并且比周期性更稳定。” “我认为我们将这个群体更像是非必需消费品股票看待是有道理的。”

阿里巴巴的远期市盈率最近才超过电力供应商中电控股。 腾讯旗下的电子书平台阅文集团去年的预期市盈率一度高达 11 倍，低于天然气运营商新奥能源控股的一年平均水平。

与此同时，恒生科技指数的估值在 2021 年达到预期市盈率约 46 倍的峰值，并在 2022 年 10 月触底至 17 倍。目前约为 27 倍——与李宁和百威等消费品公司相当。

“在增长最好的几年基本结束后，行业内部将出现更大的矛盾情绪，”深圳金铭资本基金经理庄家鹏表示。 “我们预计在新的经济周期中看到的估值将因公司而异。”

对于高盛分析师 Ronald Keung 而言，互联网板块仍在享受 20% 的涨幅，这主要得益于估值在经历了两年收缩后的扩张，以及今年销售增长的反弹。

技术无疑是一个快速发展的空间，随着新的发展，它可能会出现第二条增长曲线。 中国市场的庞大规模使其成为对某些人来说具有吸引力的投资目的地。

Abrdn 的亚洲股票投资总监克里斯蒂娜·温 (Christina Won) 在接受彭博电视采访时表示：“当你看看这个行业在过去几年的跌幅有多严重时，估值也并不过分夸大。” “所以，绝对，这是一个值得关注的相当引人注目的案例。”