中国经济面临债务上升压力

去年，中国政府债务增加了13%以上，几乎是该国国内生产总值的三倍。

政府借款的稳步增长正值中国房地产行业面临困难且经济增长放缓之际，这令国际市场和投资者感到担忧。 周一，中国房地产危机的典型代表房地产开发商恒大集团因未能提出重组其超过3000亿美元债务的计划而被勒令清算并向债务人和债券持有人提供赔偿。

中国国家金融与发展研究院上周发布的一份报告强调，迫切需要支持中国经济，以限制债务膨胀的潜在影响。 该报告发布之前，中国的年度GDP增长数据（未经通胀调整）创下了三十年来的最低水平。

“中国总债务占GDP的比例大约是300%。恒大是全球负债最多的公司。房地产占中国GDP的20%左右，中国的房地产业正在崩溃。如果它下去，它就会崩溃。” ” 美国经济学家安东尼奥·格里斯福（Antonio Grisfo）在社交媒体上写道：“她将带着银行一起走。”

去年，中国的总杠杆率，即未偿非金融债务总额占名义GDP的比例，增加了超过5600亿美元，达到287.8%，是其经济竞争对手美国约120%的两倍多。 到2023年第二季度，中国超过日本，日本曾是世界上负债最重的国家，其主权债务占其GDP的约220%。

圣路易斯联邦储备银行首席经济学家米格尔·法里亚在 2020 年接受采访时表示，出现问题的风险很大程度上取决于国家机构的实力。

他指出，西方主要经济体和日本普遍拥有强大的金融机构和独立的央行。 “因此，这些国家通常能够承受非常高的债务与 GDP 之比”，因为贷方可以预期还款。

另一方面，中资银行缺乏这种独立性，因为它们必须执行中共中央金融委员会的指示。

国家发展研究院报告的作者预计，中国的总体杠杆趋势将持续到2024年，而抵消这一趋势的关键是以名义GDP衡量的经济增长。

他们写道：“名义GDP目标允许通胀在短期内变化，从而平滑商业周期。它从本质上防止了需求冲击对经济的影响，也减少了供给冲击造成的不稳定。”

报告称，去年全年名义GDP增速降至4.6%。

不过，报告警告称，即使到2024年底名义GDP增速能够达到5%，杠杆率也将超过中国GDP的300%。

为了使今年的增长最大化，作者强调了在短期内实现“稳步进展”的重要性。 他们敦促健全监管政策、创新和协调政策工具。

此外，资金应用于建设保障性住房和公共基础设施等举措，以“弥补房地产投资缺口，增加基础设施投资”。

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