中国：尽管经济前景乐观，但建筑和能源行业的还款风险仍然很高

总体而言，中国经济在2020年增长2.3％，是唯一录得增长的主要经济体，科法斯（Coface）预计2021年GDP增​​速将达到7.5％，这将是自2013年以来最快的速度，也将轻松超过最低增长速度。 由当局的百分之六。

通常情况下，较高的经济增长应减少延迟，但各部门的复苏并不平衡。 Coface 2021中国企业支付调查^[1] 它显示，付款条件在2020年平均缩短了11天，降至75天，而信贷条件的分配往往是较短的时期，而不是较长的时期。

最后，在过去一年中，公司还受益于更大的财务和货币支持措施，预计今年将进一步削减。 Coface预计2021年债券违约和破产将增加，尤其是在信贷增长放缓的情况下，到2020年现金流风险堆积的行业中。

Coface亚太区经济学家Bernard O说：

”Coface最新的中国付款调查显示，由于Covid-19大流行，中国公司正在采取必要步骤来加强2020年的信贷管理。 许多部门的信用期限已缩短，并且已部署了更多的信用管理工具，包括使用信用保险和信用报告以及债务追收和保理服务。 因此，与上一年相比，2020年经历付款延迟的公司减少了。

尽管疫情的过程仍不确定，并且可持续的经济复苏远未得到保证，但中国公司对中国的经济前景持乐观态度，有73％的受访者预计今年的增长将有所改善，远高于2020年的44％。随着越来越多的公司期望今年的销售业绩和现金流得到改善。

但是，调查表明，特定部门的信用风险正在增加，这需要在接下来的几个月中进行密切监控。 在建筑和能源领域报告延迟付款的公司（ULPD，超过180天）的比例从2020年的年营业额的10％以上翻了一番，达到60％以上，这表明现金流风险更高。 这一发展与中国大陆尤其是建筑和房地产行业中飙升的债券违约率重叠。

展望未来，Coface预计到2021年中国公司债券违约率和破产率将增加，尤其是在因大流行而在2020年积累了更高现金流量风险的行业中。”

付款延迟^[2]除建筑部门外，大多数部门的延误时间都较短

较少的公司在2020年经历了付款延误，有57％的受访者报告延迟付款，较2019年的66％有所下降。付款延误的减少反映了政府为缓解大流行对业务的影响而做出的强有力的政策反应，包括税收抵免，贷款担保并免除贷款利息。 根据Coface的调查，尽管困难重重，但13个行业中有11个行业的企业报告称付款延迟有所减少。 他们之中， 木头和 制药业和 运输 和 信息通讯技术 跌幅最大，零售贸易没有变化，而建筑业的滞纳金增加了。

客户的财务困难是延迟付款的主要原因。 缺乏资金是继激烈竞争之后的第二个最普遍的原因，这表明经济体可能无法获得政府的支持。

改善使人们感到乐观，但高价格仍然是主要问题

和 中国 这项调查显示，由于它是2020年唯一一个实现GDP增长的主要经济体，并且最近的经济数据表明2021年第一季度将稳定增长，因此公司对经济状况总体上持乐观态度，并且超过70％的受访者预计增长改善在2021年，这一数字比2020年的44％有了显着增长，与此同时，越来越多的公司预计未来12个月的销售和现金流将增加，因此，大多数受访者（62％）期望他们的业务在不到一年的时间内恢复到COVID-19之前的水平，而将近四分之一的人估计这段时间在一年到两年之间，而价格上涨是受访者报告的最常见的影响，近三分之二的人表示大流行已经关键，因为政府的公共卫生措施扰乱了全球供应链。

尽管大流行，但47％的受访者承认到2020年未使用任何信贷管理工具来缓解现金流风险，低于2019年的40％。同时，较大比例的受访者使用了不止一种信贷管理工具。 使用信用保险的公司比例从2019年的17％增加到2020年的27％，而使用信用报告的公司的比例在2020年达到31％，从19％大幅增加。 保理业务和追债业务均比上年增长，分别达到10％和13％。

债券违约率和破产率将在2021年上升

乍看之下，我们的调查结果似乎并未阐明现金流量风险与公司债券违约之间的关系，但部门崩溃确实显示了这种相关性的增强。 彭博汇编的数据显示，自2014年首例以来，中国公司债券违约的趋势一直在上升，从2015年的不到10亿美元上升到2020年的创纪录的270亿美元。 在2021年的前四个月中，债券违约率上升了70％以上，达到180亿美元，主要集中在房地产，航空和电子领域。 我们的调查表明，这些行业中的许多行业也存在较高的现金流风险，其中67％的建筑行业受访者表示，年销售量的10％以上与ULPD（很长的付款延迟）有关，而29％的技术方面。信息和通信，交通运输占19％。

展望未来，Coface预计公司债券违约率和破产率将在2021年增加，尤其是在2021年中国公司支付调查中显示，到2020年现金流量风险累积较高的行业中，这些是ULPD账户比例最高的行业。年营业额的10％以上，包括建筑业（67％），能源业（62％）和零售业（30％）。

_{[1] 《中国企业支付调查2021》于今年2月至4月进行，其中包括对位于中国大陆13个广泛领域的600多家公司的调查。}

_{[2] 付款延迟-付款到期日与实际付款日期之间的期限。}