中美之间“极其敏感”的争端对港交所负责人构成挑战

下周，在两年来首次面对面的世界经济论坛上，尼古拉斯·阿古津将试图说服首席执行官和官员，中国对商业开放。

香港联合交易所的首席执行官——前摩根大通银行家和第一位非中国董事长——于一年前被任命，以加速中国经济与国际金融的融合。

“我们所做的一切都是为了确保我们继续将中国与世界联系起来，”阿古森告诉英国《金融时报》。 “我并不是说这是一个简单的议程， [but] 这是我们必须做的。”

但自从他上任以来，中美之间的脱节加剧了。 中国的增长正被“零疫情”停工所扼杀，因为北京实施监管打击，导致公司市值蒸发数万亿美元，并导致全球中国股市暴跌。

“他是环境的受害者，”一位接近港交所董事会的人士表示。 “解释它的仁慈方式是说他被阻止开始 – 另一种方式是说他没有取得太多成就。”

该人士补充说，加强香港作为东西方桥梁作用的计划“由于美国对中国的强硬态度，暂时失败了”。

自 2020 年初以来与国际金融界隔绝后——香港仅在 5 月解除了对非居民进入该市的限制——阿古森将率领香港代表团在达沃斯与其总裁兼资深香港女商人劳拉·查 (Laura Cha) 一起.

对于不会说普通话的阿古岑来说，与北京保持良好关系意味着要依赖于2000年代初担任北京副财政部长的香港总统查。

“香港是一个非常政治化的地方，”一位与 Aguzen 和 Cha 都认识的香港主要金融家说。 “我不知道是否有人会做好这项工作，有很多人要保持快乐。

达沃斯之行是在阿古森三月份以香港行政长官身份首次访问中国大陆之后进行的。 在习近平主席的政府准备进一步开放中国资本市场并加大投资之际，他被传唤到北京 50万亿美元的家庭资产 在其边界之外。

以童年昵称“古州”而闻名的阿根廷人阿古津表示，北京官员在访问期间表示“对确保香港进入国际市场非常感兴趣”。

这意味着维护世界上最大的两个经济体之间的关系，阿古津说。 “我们今天所做的只是试图避免我们所看到的这些力量……技术和贸易的分离也已经停止。没有互动。 [between China and the west] 它对任何人都没有任何用处。”

中美之间不断升级的紧张局势，因乌克兰战争和制裁威胁而加剧，使香港作为两个超级大国之间金融调解人的角色变得紧张。

“目前地缘政治环境非常敏感，”阿古津说。 “地缘政治的混合 [and] 大流行使成为桥梁变得非常困难。”

香港交易所在 3 月份公布了两年来最差的季度利润。 香港第一季度的股权筹资总额比一年前下降了 90%，降至全球金融危机以来的最低水平，而自收购 Aguzin 以来，香港交易所的市值已下降近四分之一，即近 190 亿美元。在最后一个地方。 蛋黄酱。

批评人士称，香港已经过度依赖中国资本，中国公司占香港 37.6 万亿港元（4.8 万亿港元（4.8 万亿美元）股市）的近 80%。

“他们在过去 30 年里应该做很多事情来促进香港成为亚洲金融中心，而不仅仅是中国的金融中心，”前港交所董事会成员大卫韦伯说。

但他补充说，“永远不会太晚，他们似乎意识到自己过度暴露于一个经济体。”

多元化尝试包括在阿古森的前任查尔斯·李的领导下于 2019 年收购伦敦证券交易所失败。

今年，尽管仅筹集了 2.43 亿美元，其股票交易价格低于上市价格，但 Aguzin 还是获得了游艇制造商法拉帝 (Ferretti) 的首次公开募股，这是十多年来意大利公司首次在香港上市。

过去，专注于中国并不是这样的问题。 “如果我们没有很多国际上市，我不会失眠，”一位前港交所首席执行官说。

“只要中国企业因为国际资本来到这里，国际资本因为中国上市而来到这里，这就是绝配。”

这种模式正在受到美中关系恶化和北京监管攻势的考验。 据接近交易所的人士称，由于美国对任何目标公司实施制裁的风险，阿古津通过外国收购推动香港交易所国际化的努力可能会变得复杂。

一位知情人士说，香港政府的体制，包括香港政府中的许多政治任命人员，过去曾阻碍有关对外扩张的谈判。

“我不会对任何国际机会视而不见，”Aguzen 说，“但我也意识到这真的很难做到。”

在北京对滴滴出行的乘客服务应用程序在纽约上市后不久启动网络安全调查后，香港并没有从美国重定向交易的预期激增中受益。 一年过去了，尚不清楚北京是否会批准滴滴或其他拥有敏感数据的公司在香港上市。

尽管美国警告称，由于获得财务审计信息，到 2024 年将把 270 家中国公司从名单中删除，但在香港华尔街的中国公司“归国”股票的销售已经放缓。

据接近该交易所的第二位首席执行官表示，对中国市场情绪的恶化导致“上市交通堵塞”。 根据 Dealogic 的数据，约有 150 家公司——全部来自大中华区——已获得港交所的批准，但尚未继续其股票上市。

“如果你试图预测未来三四个月甚至明年会发生什么，那将非常困难，”阿古津说，他指的是科技股的“软”估值和 IPO 放缓。 “但如果你看看未来五年或十年，机会是巨大的。”

阿古津说，抓住机遇需要改革。 香港交易所因其众所周知的高准入门槛而受到批评，例如最低利润要求，与纽约或伦敦相比，这使得其上市更加昂贵和耗时。

1月，港交所修改规则，让境外上市的中资公司更容易进行二次股票销售，并向Spas开放交易所。 然而，据香港咨询委员会的一位人士称，这些改革是“谨慎的”，并指出在香港上市 Spac 比竞争对手的交易所更困难。

阿古津在英国也面临压力，因为金融行为监管局正在调查伦敦金属交易所的惨败——由香港交易所全资拥有——导致全球主要镍市场停牌数日。

前往达沃斯以挽救香港联交所运营艰难的一年，这对阿古津来说又是一件令人头疼的事情，但他清楚自己的使命。

“我想确保的是，我们可以保持这种联系，”他说。 “我不是在寻找 Gochu 雕像。”

Stephen Morris 在伦敦的补充报道