人民币贬值表明中国无法压垮如此规模的市场

在 20 年的时间里，中国的快速增长推动其经济规模从一个比欧洲中等国家还小的国家发展成为一个被普遍认为很快就会超过美国的经济体。 一代西方官员纷纷表示，他们一生中最重要的事件是中国的崛起。 这并没有转化为阻止当前人民币贬值的好选择。 面对暴涨的美元，疲软几乎是普遍的。 几乎没有迹象表明北京预计，更不用说希望，兑美元大幅升值。 上周人民币跌至14年低点。 第三季度下跌约6%，跌幅略低于日元、泰铢以及台湾和澳大利亚的美元。 （韩元在亚洲表现最差，下跌近 9%。）

中国人民银行的反应也不是在该地区同行的一百万英里范围内。 为应对滑点而部署的具体工具可能会有所不同，但方法和目标类似于标准的中央银行剧本：在此处操纵规则，并在此处进行一些额外的更改。 目标是缓和货币贬值，给当地企业调整的时间，并尽量确保贬值不会太剧烈以至于商业生活的结构崩溃，而人民币的贬值自然反映了当前的经济形势。 中国今年的增长相对疲软，北京一直在谨慎地实施经济刺激措施，包括适度降低利率和银行存款准备金率。 通货膨胀率远低于美国的水平，美国的通货膨胀率正在迅速上升——几乎所有其他主要经济体都是如此。

北京一直倾向于人民币贬值。 一个月来，央行使用每日参考利率或固定利率，这是引导市场预期最常用的工具，以表明其对看跌押注的厌恶。 官员们减少了银行必须留作准备金的外币存款数额，并提高了通过衍生品押注人民币的成本。 周三晚些时候，中国人民银行 (PBOC) 警告说，该装置的“权威”需要得到保护。 讨厌不稳定的一党制国家的不祥之词。

抗议金融稳定被围困足以让人民币在九天内首次周四上涨-Wi

中国境外势力的大力帮助。 英格兰银行为了阻止养老基金的崩溃而在市场上大举购买英国债务，这已经使全球市场反弹。 在中国进行培训师的培训是在戏剧性救援发生前几个小时进行的。 祝你好运或好时机，更多的工作等待着北京。 虽然英格兰银行缓解了一些波动，但其购买将在 10 月中旬停止。

过去几周，日本财务省从口头上的伎俩转向实际干预以购买日元，这是一代人以来的首次此类举措。 据估计，日本央行在 9 月 22 日下午支撑日元的支出比 1998 年全年还要多，这是它最后一次采取这种购买方式。 韩国周三誓言将购买更多债务。 印度尼西亚和印度也直接干预以支持其货币。 推动它们南下的是美联储积极收紧货币政策，这鼓励了美元。 他们不是主要驱动力。 （本月即将召开一次重要的共产党会议可能会给中国人民银行增加一层额外的焦虑。预计这次大会将使习近平主席获得第三个五年任期。） 国内经济问题包括青年失业率，在 7 月份接近 20%——尽管劳动力正在萎缩。 房价正在下跌，贷款机构面临着购房者抵制抵押贷款的压力，他们等待资金紧张的开发商完成逾期未完成的项目，而人民币走软限制了北京从经济放缓中提振复苏的选择。 中国在 9 月份适度降息，在过去 10 天全球市场动荡之前，预计很快会再次降息。 现在的危险在于，借贷成本的削减正与控制人民币贬值的努力背道而驰。 （然而，考虑到 Covid-Zero 战略和房地产泡沫对增长的影响，它的有效性值得怀疑。）

冻结外汇市场力量的日子已经结束。 根据国际清算银行的数据，北京在 2005 年结束了与美元的强势挂钩，全球货币市场的规模已激增至每天 6.6 万亿美元。 人民币现在正在上下波动，以响应推动每个国家市场的一些相同类型的力量：经济在增长、通货膨胀、利率和资本流动的全球框架内的相对表现。 17 年前钉住汇率制结束时，预测者们争先恐后地预测人民币的升值。 很少有人注意到明显的芯片是什么样子以及它可能导致什么。 人们常说，中国的崛起重塑了资本主义。 就货币问题而言，该国似乎被传统和非常传统的影响所困。 几乎正常。 更多来自彭博观点：

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Daniel Moss 是彭博社报道亚洲经济体的专栏作家。 此前，他是彭博经济新闻的执行主编。

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