通货膨胀、中国和病毒：2022 年投资股票时要注意什么

彭博社：一年前，普通的股票策略师可能没有看到 2021 年世界上表现最好的指数将是蒙古，或者电影院连锁店将上涨 13 倍。

尽管许多人持乐观态度，但很少有人预测到推动欧洲和美国股市连续创下历史新高的反弹的绝对凶猛，或者在 Covid-19 的 omicron 变体出现后下跌。 较少人预测中国会出现衰退或流动性紧缩影响该国的开发商。

简而言之，这是充满惊喜的一年——这是其中最不令人惊讶的一年。 在 2022 年获得正确的细节并不容易——但一些普遍的主题可能会持续存在。

新冠肺炎

近两年来，流行病学的发展一直是市场的主要驱动力，导致 2020 年的崩盘，然后在允许经济重新开放的疫苗接种计划的支持下稳步上升。 现在，对 omicron 变量的担忧正在全球股票指数中引起涟漪。

大多数策略师预计，随着辉瑞公司（Pfizer Inc.）抗病毒药的问世，该病毒明年将成为一场杂耍。 和默克公司为人类对抗致命感染的武器库。 面对新菌株可能对当前治疗无反应的警告，这种多数观点并没有改变。

然而，如果大流行教会了我们一件事，那就是公平战略是一回事，流行病学是另一回事。 富达国际首席全球股票投资官罗曼·布彻 (Roman Bucher) 表示，即使该病毒成为一种地方病，对隔离感染者的限制漩涡“也会对经济增长产生更持久的拖累”。

即使病毒从我们的生活中消失，这可能仍将决定股市的走向，因为财政和货币刺激措施将不再是今年的两大主要驱动因素。

通货膨胀

市场已经看到了今年的价格上涨，这是有充分理由的，因为更高的企业利润证明，企业可以将更高的成本转嫁给仍然愿意花钱的消费者。

如果未来几个月通胀压力缓解，不要指望会出现舒适的复苏，因为这正是股市受益的地方。 高盛集团策略师多米尼克·威尔逊和维姬·张在一份报告中写道：“在 2021 年暂时的通胀蛋糕得到后，市场可能不会在 2022 年再次吃掉它。”

如果价格压力持续，甚至加剧，事情可能会变得艰难。 在一定程度上，股票只是一种很好的对冲通胀的工具，Oddo BHF、WallachBeth Capital 和 Lombard Odier 将通胀率设定为 3% 至 5%。 根据 Lombard Odier 宏观和多元资产主管 Florian Ilbo 的说法，价格持续增长超过 4% 将削弱收益并损害股票。

高通胀还会迫使央行收紧政策，从而提高意大利等重债国家的借贷成本，并耗尽市场流动性。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在过去一周首先接受了血液，警告称资产购买可能会更快缩减。

摩根士丹利的格雷厄姆塞克尔表示，欧洲央行可能下调对欧洲外围债务的影响是未来一年最大的下行风险之一，而摩根大通的策略师则将央行的强硬转变列为看涨前景的主要不利因素. .

除碳

通胀在结构上可能保持较高的一个原因是向气候中和的过渡，这是世界上最大的经济体——从美国到印度——今年共同承诺的目标。 高碳价格和环境税增加了工业的生产成本，而缺乏对化石燃料的投资导致能源成本上升，威胁到抑制增长和破坏生产。

另一方面，贝莱德公司的资产管理公司。 对于 Nuveen 来说，脱碳创造了前所未有的投资机会。 举个例子，电动汽车就是一个例子：特斯拉公司的股票飙升。 自去年初以来，Rivian Automotive Inc. 的市值飙升了 1,000% 以上。 它在上个月首次流通后短暂攀升至超过 1000 亿美元，尽管其销售额基本上不存在。

随着绿党现在在欧洲最大经济体的政府中，Siemens Gamesa Renewable Energy SA 和 Vestas Wind Systems A/S 等公司的脱碳库存在今年下跌后可能会得到提振。

元界

Facebook 的品牌重塑引起了人们对物理世界之外越来越多的经济活动的关注，从社交媒体到游戏平台。 Nvidia 公司和视频游戏公司 Roblox 公司。 在马克·扎克伯格 (Mark Zuckerberg) 将他共同创立的公司更名为 Meta Platforms Inc. 之后，它们只是短暂上涨的两只股票。

Epic Games Inc 的首席执行官表示，元宇宙——用户可以社交、玩游戏和做生意的数字世界——是一个价值数十亿美元的机会。 蒂姆·斯威尼。

的确，只能在街机世界中使用的Gucci包的数字模型，其成本可能比实体版还要高。 摩根士丹利表示，这是因为发达国家的人们现在花在网上的时间比在物理空间互动的时间要多。 尽管在大流行期间因居家令而加快了这一举措，但预计未来几年这种情况仍将继续，并且可能会在 Apple Inc. 加入时实时起飞。 去派对。

中国

北京今年采取了一系列措施来抑制科技巨头和教育公司的利润，并对房地产开发商的贷款施加限制，以减少对这个行业的依赖。 与此同时，工厂价格居高不下，企业难以维持利润率，而央行近几个月没有采取任何重大宽松措施，也拖累了经济增长。

香港离岸中国股市是今年全球表现最差的股票之一，而纳斯达克黄金中国龙指数较 2 月份的高点下跌了 50% 以上。 MSCI 中国指数接近 2006 年以来全球股市的最低水平。

然而，许多全球机构对中国股票的看法越来越积极。

贝莱德认为监管的高度已经过去，并预计更多有利于经济的措施将在新的一年开始生效，而法国巴黎银行预计北京将在本月的一次重大经济会议上调整对房地产开发商的政策并支持私营部门。

贝莱德的投资组合经理 Lucy Liu 在 11 月 23 日的简报会上说：“我们认为现在是任命的时机。”

高盛对与习近平主席的“共享繁荣”运动相关的投资机会持乐观态度，例如可再生能源。 瑞银集团表示，更严格的监管已被定价，而公司的收益和估值将有所改善。

还有更多…

掌握这些话题并不一定能保证投资者获得有意义的回报。 可能的黑天鹅事件无处不在：从美国中期选举到法国总统大选，从台湾紧张局势到里拉暴跌后土耳其经济的整体危机。 供应链瓶颈将继续受到密切关注，而全球变暖是商家可能需要考虑的另一张替代卡。

因此，全球领先策略师对股市走向没有达成共识也就不足为奇了：虽然汇丰控股的 Max Kettner 建议投资者在明年上半年开始停牌，但他认为未来会变得更加光明. 在下半年，瑞银全球财富管理公司的预期正好相反——一个良好的开端，但到年底时前景会恶化。

虽然高盛认为明年市场会走高，但美国银行的看法却相当悲观，预计 2022 年的回报会很低或为负，并且无论如何都会出现波动。

如果我们从 2021 年学到了什么，那就是专注于您投资的公司的基本面并不总是最有价值的策略。 由于无视这些原则，一些散户投资者在过去一年中获得了巨额利润，AMC Entertainment Holdings 上涨了近 1,200%，GameStop Corp. 除了社交媒体狂潮外，无缘无故地回吐了 800% 以上。

展望未来，高盛建议投资者有选择性，避开劳动力成本高、库存高、完全看重长期增长预期的公司。 但同样，这也是策略师去年的建议。

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