随着美国对首次公开募股 (IPO) 的监管越来越严格，中国的风险资本投资者正在寻找其他地方

2015 年 8 月 27 日，一名中国日内交易员在北京当地的一家经纪公司与其他人打牌，这个夏天中国股市出现了大幅抛售。

盖蒂图片社

周六，中国网络空间监管机构建议任何拥有数据的公司超过 100 万用户必须接受网络安全审查在国外上市之前。在中国影响力迅速扩大的监管机构表示，对拟议规则的公众评论将于 7 月 25 日结束。

这是在上周二最高执行机构和中共中央宣布关于打击非法证券活动，其中包括对私募股权和风险投资基金的进一步审查，以及通过股票在国外筹集资金。

总部位于中国的中电资产管理公司的管理合伙人迈克尔·徐周四表示，对于像我们这样的公司，“退出、投资方向和投资阶段绝对没有影响”，他指的是证券监管的加强。这是根据 CNBC 对其中文笔记的翻译。

徐说，公司唯一需要更多关注的是投资项目是否有任何股东在证券监管机构没有干净的记录。

阿里巴巴和腾讯等大型科技巨头支持了大量在美国上市的公司，在去年中国对反垄断行为的打击中也受到了严格审查。

展望其他IPO市场

投资者对中国的兴趣有所上升。 Preqin 的数据显示，今年第一季度风险投资和私募股权支持的收购交易总额为 743 亿美元。这是自 2018 年上半年以来任何六个月期间的最大数字。

总部位于硅谷的 Pegasus Tech Ventures 专注于中国的合作伙伴 Jeff Wu 表示，从这些投资中获得回报是当务之急。鉴于近期市场的发展，他表示期待通过在香港或香港上市的方式退出投资。离岸特殊目的收购公司。

然而，中国大陆一直在努力将技术性 IPO 留在国内。当局于 2019 年 7 月在上海推出了星空板，其特点是公开发行注册制度，而不是监管部门的批准。

订阅过程已在注册的基础上暂停。安永表示，截至 6 月 20 日，超过 500 家公司在美国证券交易委员会的等待名单上，等待在星空板和深圳一家名为创业板的科技股上市。

“中国投资者还不够发达，法律环境还不够成熟，无法适应这种注册过程，”清华大学金融学教授楚宁说。

他指出，迄今为止，中国的证券法比美国的“惩罚性小得多”，最近的证券监管“与中国当局不断改进上市要求和标准的努力相一致”。

“投资者必须记住，中国仍然是一个新兴经济体。无论增长多快，制度背景仍然不同，”他说。

中国政府对在美国上市的国内公司越来越严格的审查，正值两国之间的紧张局势侵蚀过去几十年间出现的经济和金融关系之际。

在特朗普政府执政期间，白宫开始呼吁减少美国对中国资产的投资。自乔·拜登总统在一月份上任以来，他的政府一直对中国保持强硬立场。

咨询公司欧亚集团在周末的一份报告中表示，滴滴上市的后果将加剧美国限制中国股票发行的政治压力。作者表示，简而言之，中国在美国 IPO 的龙头可能会耗尽，并指出许多中国公司已经取消了在美国 IPO 的计划。

此前，中国公司以创纪录的速度在美国上市——根据复兴资本的数据，今年上半年占美国 IPO 市场的 15%。

中国企业最近采取的策略之一是在美国和香港上市——在收购大量机构投资者的同时对冲退市风险。

总部位于北京的Prospect Avenue Capital的创始人廖明表示，这种趋势可能会持续下去，该公司计划将其在美投资的公司上市。他表示，该公司对最新的监管发展“感到满意”，因为它概述了对不同机构的监管。

随着投资基金寻找其他方式退出所持股份，中国政府对股票发行的审查并没有消失。

北京在3月份通过的五年国家发展规划中表示，当局的目标是“全面实施”股票发行登记，提高上市公司的“质量”，同时加大保障国家安全和打击垄断行为的力度。

安永亚太地区 IPO 负责人 Ringo Choi 表示，他预计公众对 IPO 的不确定性将在短期内继续存在，因为某些政策的澄清可能会导致其他法规的出台。他指出，在中国，一个监管机构的行为可能会迫使另一个政府采取类似的措施。