2023 年的中国经济——后 COVID 复苏？ – BRINK – 关于全球业务的对话和见解

11 月和 12 月，中国国务院宣布减少 COVID 限制并加强有针对性的流行病预防和控制，这是中国与 COVID-19 的三年战争结束的开始。 在他的新年致辞中 习主席承认 该国在结束大流行方面仍面临困难：“我们现在已经进入了应对 COVID 的新阶段，其中仍然存在艰巨的挑战，”他说。

最大的问题是这对未来几年的中国经济意味着什么。 摆脱 COVID 的迅速而果断的举措表明，支持增长再次回到政府政策议程的首位。

COVID及相关措施对中国的营商环境造成了巨大破坏。 因此，短期内经济正常化将是渐进的和不完全的。 增长可能反映了冠状病毒传播之前经历的逐渐放缓，长期因素（包括人口老龄化和经济结构调整）以及新出现的新挑战（包括地缘政治紧张局势加剧）都强调了这一点。

消除新兴冠状病毒的政策导致经济下滑

自 2020 年初 COVID-19 冠状病毒首次袭击中国以来，中国经济一直走在艰难的道路上。 在经历了2020年的大幅下滑后，中国经济在2021年实现了健康复苏。

2022年经济表现不佳，尤其是二季度。 一个主要因素是自 3 月中旬以来 COVID 病例的增加以及由此产生的封锁和其他严厉的限制措施，这些措施至少持续到 11 月下旬。 从 3 月中旬到 4 月底，平均每天新增 COVID 病例数从 3 月上半月的 540 例增加到 2,100 例左右。

这导致了城市、地区或社区层面的一系列封锁，包括上海、广州和深圳等沿海商业中心。 尽管此后日均新增病例数有所下降，5 月份降至不足 400 例，但各种抗疫措施仍在实施，给中国留下了阴影。 没有新冠肺炎 政策。

长期的行动限制对经济产生了严重而直接的影响，导致与供应链相关的物流和个人服务中断。 2022年4月是受灾最严重的月份，公路货运量和周转量同比分别收缩14.3%和6.6%。 尽管此后逐渐改善，但 10 月份的数字仍为负值，分别为 -7.8% 和 -3.0%。

消费也受到重创。 2022年前10个月，社会消费品零售总额同比仅增长0.6%，餐饮业收缩5%，而2019年零售总额和餐饮业分别增长8.1%和9.4%一月到十月之间。

在 COVID 之前的十年中，经济增长已经放缓，并且可能会持续下去。

这种动荡损害了中国的投资环境。 固定资产投资的年增长率从第一季度的 9.3% 放缓至前九个月的 5.9%。 非国有部门的投资疲软尤为严重，包括国内私营企业和外商投资企业。

接下来是什么还不清楚

中国国务院疫情防控联合工作组宣布的举措，一改以往以大规模检测、限行为主的思路，转变为以疫苗防护为主。 逐步取消强制PCR检测和集中隔离，积极加强老年人等弱势群体疫苗接种。 这样的举措是非常必要的，对经济来说是一个明显的优势。

虽然我们预计 2023 年会出现健康复苏，但经济复苏的程度仍不明朗。 首先，新政策落地和经济正常化需要时间和精力。 其次，与 COVID 相关的经济中断可能会延长，从而降低中国的增长轨迹。 第三，在 COVID 之前的十年中，经济增长一直在放缓，而且很可能会持续下去。 最后，中国的经济表现将取决于全球经济及其面临的各种新挑战。

经济放缓可能会持续

政府管理 COVID 的政策转变得太快，而且似乎没有做好准备。 有趣的是，抗原检测试剂盒和退烧药的供应短缺很常见。

还有人质疑新的经济政策制定者是否准备好迎接未来的艰巨任务。 尽管最近闭幕的党代会确定李强为最有可能的新总理，但他的团队要到 3 月的全国代表大会上上任。 目前尚不清楚何时会公布全面、连贯的经济蓝图，这将影响 2023 年的经济结果。

除了其他挑战外，与冠状病毒相关的长期和严格的限制也对商业信心产生了负面影响。 2022年采购经理人指数（PMI）从1-2月份的51下降到3月份的48.8和4月份的42.7。 在短暂反弹至 50 以上后，此后连续下跌，11 月跌至 47.1。

2023年中国经济增长情况如何？

据报道，一些跨国公司已经开始或加速努力实现供应商多元化，以减少供应链中断，从而降低中国未来几年的增长潜力。 此外，中国未来经济将受到人口老龄化、产业升级等多种结构性因素制约。 全球经济放缓和中国外部环境的不确定性也为其未来经济增长增加了不确定性。

那么，我们对中国2023年的增长有何期待？ 从理论上讲，我们假设如果三年没有大流行，中国经济将延续 2012 年至 2019 年的逐渐放缓趋势。这将导致 2023 年的 GDP 比 2019 年增长 22.8%。

鉴于经济在 2020 年和 2021 年分别增长 2.2% 和 8.1%，预计 2022 年将增长 3% 至 3.3%，那么 2023 年需要多大的反弹才能达到上述 22.8% 的增长率？ 答案是超过 7.5%——这绝不是一项艰巨的任务。

鉴于许多挑战和不确定性，我们认为更现实的预测将在 5% 至 6% 之间。 这低于 COVID 前中国 6% 至 7% 的增长率，但在政府 2022 年的增长目标范围内。