为什么美元不会继续上涨？

吨这是一些东西 对美元的粗鲁健康有点无聊。 这似乎与撒谎的政客和暴风雨的冬天一样不可避免。 这 DXY衡量美元兑其他六种其他发达国家货币的汇率自年初以来上涨了近 7%。 衡量美元兑美国 26 个贸易伙伴的广义美元指数自 6 月以来也大幅上涨。 很难想象有什么能阻止他的崛起。 但它仍然值得一试。 您可能会发现 2022 年美元逆转的情况比您想象的更有意义。

美元目前的强势与某种形式的美国例外论有关。 这 秒&秒 蓝筹 500 指数一直跑赢其他国家的股市。 美国经济已被证明是可靠的增长来源。 它比其他任何地方都更强大地摆脱了流行病。 在夏季短暂失去能量之后，现在正在焕发新的活力。

结果，通货膨胀率居高不下。 美联储主席杰伊鲍威尔已经表示，美联储将加快结束购债步伐，为加息铺平道路。 在其他地方，事情就不那么热了。 中国 国内生产总值 增长缓慢。 在欧洲，一波 COVID-19 感染浪潮导致商业活动受到一些限制。 尽管 Omicron 变体的全部影响尚不确定，但普遍认为它将被证明更多地是美国以外的经济逆风。

与美元一起使用的货币是人民币。 这是因为流入中国的资金多于流出中国的资金。 对美国的大量出口促成了巨额的贸易顺差。 投资组合资本减少。 外国投资者正在大量买入债券和股票，这些债券和股票现在已成为其基准的较大部分。 与此同时，外流的钱也越来越少。 由于旅行禁令，中国游客的海外消费几乎消失了。 然而，风险似乎偏向于人民币兑美元贬值。 随着政策制定者努力应对房地产行业的困境，中国正倾向于采取更宽松的货币政策。 本周存款准备金率的降低可能暗示北京更喜欢人民币贬值。

把所有这些放在一起，你会发现强势美元的论点似乎是僵化的。 但情况是不稳定的。 很有可能美元将在未来几个月见顶，然后走弱。 要做到这一点，必须满足三个条件。 一是缩小全球增长差距。 美国经济的复苏不止于此。 其他国家仍有补偿的底线。 他们最终会。 亚洲的大部分放缓是由于中国的放缓，而不足以应对整个地区的大流行病的持续影响。 欧洲从未完全重新开放。 财政激励来自 一世 管道回收基金。 美国可能仍处于领先地位。 但比赛会更接近。

第二个条件是低通胀。 石油价格已经下跌。 有初步迹象表明瓶颈正在消退。 台湾和越南等大宗商品生产中心的商业调查显示，交货时间正在恢复。 新加坡银行的 Mansur Mohiuddin 表示，如果这些发展转化为较低的总体通胀率，这将使美联储转向不那么强硬的立场——这是美元疲软的第三个条件。 当通胀如此之高时，很难将利率归入利率。 但如果它在 2022 年下降，并且经济放缓，美联储的注意力很容易回到其职责中的“就业”部分。 到春季或初夏，市场可能会发现自己对加息的定价高于美联储的预期。

很容易忘记，但其他央行也可以推行货币政策。 Société Générale 的 Kit Juckes 表示，欧元区经济的复苏很容易激怒欧洲央行的鹰派。 即使是欧元区利率上升的暗示也可能改变货币市场的游戏规则。

对于美元多头来说，这似乎有些牵强。 他们的热情在很大程度上与高通胀及其对利率的影响有关。 但这有风险。 渣打银行的斯蒂芬·英格兰 (Stephen England) 表示，通货膨胀并不是支撑货币的高质量理由。 相当。 如果美国的通胀在中期证明是顽固的，这显然对美元也不利。 目前，美元被认为是一种廉价货币。 但是，您仍然可以通过多种方式输掉比赛。

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这篇文章出现在印刷版的金融和经济部分，标题为“最高美元”。