重新定价美国赌注：随着亚洲价值投资的崛起，中国、日本、韩国和印度看起来很有吸引力

长期利率环境正在摧毁廉价中国股票的信誉，并鼓励亚洲的价值投资策略。

摩根大通资产管理公司和 AllianzGI 表示，日本和韩国的企业改革将支持这一价值论点。 与此同时，M&G Investment Management 对中国股票估值创历史新低的表现印象深刻。 其他天堂股包括出口商和印度国内驱动的股票。

今年伊始，许多资产管理公司都希望美联储的宽松政策能够提振亚洲市场，但现在，在一个截然不同的环境中，他们变得更加挑剔。 该地区央行采取强硬措施保护本国货币，这降低了传统避险债券的吸引力，并让股市承担了提供回报的责任。

Allspring Global Investments 投资组合经理 Gary Tan 表示：“长期高价对资本流向亚洲构成阻力。在这种环境下，一些专注于国内的行业，如印度基础设施股票、韩国改革股票和中国股票可能是受益者。”他补充说，国内消费和公用事业股。

最新的市场定价表明，美联储将于 11 月开始宽松，这与之前对 2024 年六次降息的预期相去甚远。 4月份迄今为止，外国基金已在亚洲新兴市场（不包括中国）出售了价值70亿美元的股票。 彭博社汇编的数据显示，有望出现六个月来的首次资金外流。

货币和债券的前景仍然黯淡。 美联储长期收紧政策意味着美国国债比外国国债更具吸引力。 彭博社衡量的新兴亚洲本币政府债务按美元计算今年已下降 1.7%。 MSCI 亚太股票基准指数收到了这一数额。

以下是美联储押注重新定价之际，管理者们对亚洲一些行业的预期。

便宜的中国

由于良性通胀和北京方面试图重振经济增长，中国和香港股市出现反弹。 经济势头改善和企业盈利改善的迹象正在吸引曾经回避的市场的跃升。

M&G Investment Management 多资产基金经理 Gautham Samarth 喜欢中国和香港的“令人信服的估值”和“独特”的趋势。

汇丰控股公司表示，全球新兴市场基金对中国股票的持仓已从减持转向中性，而对亚洲基金的持仓则达到七个月高点。 策略师在一份报告中写道。 与此同时，瑞银集团将中国股票评级从中性上调至增持，理由是盈利前景有所改善。

乐观情绪使香港股市基准成为四月份全球表现最好的基准之一，支持香港作为北京金融中心地位的努力增加了吸引力。 恒生指数本周上涨近9%，创2011年以来最佳表现。 尽管上涨，但根据预期盈利预测，其交易价格是五年平均水平 10.2 的 8.3 倍。

日本金融

尽管接近技术调整，但日本股市仍然是更好的选择，这在很大程度上要归功于该国的增长复苏和企业改革的推动。 美国利率上升意味着日元——今年兑美元汇率已下跌约10%——尽管存在干预风险，但目前仍将保持疲软。

富达基金经理乔治·埃夫斯塔索普洛斯(George Efstathopoulos)表示，“日本股市受益于日元走弱和全球需求改善，无论是出口商还是旅游相关行业，但日本银行也受益于政府债券收益率上升。” 国际的。

日本央行渐进但符合预期的加息举措也为金融股创造了有利条件。 由于收益率上升的预期，东证银行业指数今年上涨了约 25%，几乎是整体基准涨幅的两倍。

总部位于纽约的班布里奇投资公司(Bainbridge Investments)全球多元资产主管迈克尔·凯利(Michael Kelly)表示，“金融是日本的必去之地。”该公司在日本“大量投资”。

韩国价值观、印度

由于政府致力于消除所谓的“韩国折扣”，韩国芯片行业相对于台湾同行具有优势。

亚太区多元资产主管杨继建表示：“从战略上讲，我们特别看好韩国股市，因为该国以出口为主导的复苏，受到半导体增长不断增长、美国需求强劲以及中国触底趋势的支持。” 在安联。

韩国股市基准盈利明年预计将增长 73%，为亚洲最高。 它的市盈率约为10倍，而台湾Taiex指数的市盈率为17倍。

另外，由于印度拥有庞大的国内消费者基础和制造能力，尽管估值昂贵，但印度股票仍然受到许多人的长期青睐。

摩根大通资产多资产解决方案投资专家金玉菊表示：“印度凭借强大的人口结构和宏观稳定性支撑，国内消费强劲，脱颖而出。” 这将使该国的商品和服务部门受益。”