Egging 苦苦挣扎，对促进生长不感兴趣

据财政部估计，此举将使预算净利润再增加 220 亿美元。

事实证明，财政部正在重新调整其商品价格假设，同时中国重新开放贸易的热情——预计世界第二大经济体在取消对 COVID-19 的强硬政策后将实现增长——达到顶峰。

3月中旬以来，铁矿石价格从3月中旬的近135美元/吨跌至100多美元。

根据独立全球研究公司 BCA Research 的最新报告，大宗商品价格可能会进一步下跌。 报告称，中国家庭正在出现陷入流动性陷阱的症状。 尽管住房贷款利率已降至 14 年来的最低水平，但中国家庭仍不愿借贷和购买房地产。

相反，他们的重点是还清抵押贷款。

这是流动性陷阱的典型标志——低利率无法刺激信贷需求和经济增长。 BCA 报告称，中国家庭未能对较低的利率作出反应有两个原因。 首先，他们已经背负了很多债务。 第二个原因是他们不再期望通过买房赚钱。

正如 BCA 报告所指出的：“当房价上涨的速度持续高于抵押贷款利率时——也就是说，当怀孕呈阳性时——人们对抵押贷款有强烈的兴趣。” 但是，她补充说，“由于人们不能再期望房地产价格的上涨速度超过抵押贷款利率，因此住房需求急剧下降。”

更重要的是，在中国家庭开始相信房价有可能暴涨之前，他们将不愿意借钱买房。

根据 BCA 的报告，这意味着“中国住宅物业销售的主要驱动力仍然是预期的房价上涨速度，而不是抵押贷款利率。” 因此，较低的借贷成本“不太可能改变中国家庭目前对房地产的厌恶情绪。”

中国企业也不太可能推动经济活动，因为大陆企业已经是世界上负债最多的企业之一，而且面临疲软的需求。

BCA 报告指出，中国大流行后的经济复苏仍将疲弱，因为北京在封锁期间没有向家庭注入大量现金。 这解释了为什么中国消费者的封锁后复苏弱于其他国家。

与此同时，不断恶化的房地产市场正在削弱信心，而私营企业之间信任度的下降将阻碍私人投资和就业。 此外，鉴于今年为地方政府设定的私人债券发行比例低于 2022 年的水平，今年的基础设施支出将继续放缓。

BCA 报告还认为，北京的优先事项已经发生变化，中国决策者现在更加关注管理经济下行风险，防止经济活动急剧下滑，而不是刺激增长。

与此同时，北京希望避免加剧经济中的结构性失衡，例如高债务水平、房地产滥用和金融投机。

BCA 报告指出，自去年 10 月中共全国代表大会以来，政治局成员的关键词一直是“斗争”，强调社会和政治稳定以及地缘政治地位——而不是增长——是北京的首要任务。

因此，BCA 报告警告投资者不要指望北京会采取重大刺激计划来促进增长。 “如果经济进入螺旋式下降，政策制定者会受到刺激，但他们不会采取积极的政策立场。”

此外，BCA 报告表明，鉴于人民币的下行压力，货币刺激的空间有限。 如果中国人民银行大幅降息，它警告称人民币将大幅贬值，从而削弱企业和消费者信心。