中国GDP数据滞后表明经济形势模糊

在过去的 25 年里，中国一直由一个控制良好的政府官僚机构管理，不出所料，他们将经济作为首要任务。

情况可能不再如此。

中国最高领导人习近平周日在共产党全国代表大会开幕式上明确表示，政治和国家安全至关重要，这是该国统治精英十年一次的会议。 第二天，当北京采取不同寻常的步骤，推迟本应例行、严密管理的过去三个月经济表现数据的发布时，这一点得到了加强。

加州大学圣地亚哥分校专门研究中国精英政治和金融的 Victor Shih 说：“这表明政治在影响中国高度称职的机构技术官僚机构方面的首要地位。”

他补充说：“推迟公布数据的原因很可能是国务院领导人担心这些数据会影响党代会胜利的基调。” 国务院是中国的内阁。

任何主要经济体推迟发布如此重要的经济报告是极为罕见的。 数据不仅包括中国7-9月的经济增长，还包括中国9月的工厂生产、零售、固定资产投资和房地产价格。

预计将连任第三个任期的习近平试图表现出对中国未来的信心。 周一，中国经济规划师重申了共产党关于中国经济表现良好的谈话要点，称上个季度有所改善。

但这一乐观信息很快被 GDP 数据延迟发布以及如何处理延迟的消息所破坏。 周五和周一致电政府雇员发布消息的记者被告知他们没有任何信息。

他们在周一下午晚些时候被召回，工人们只说释放被无限期推迟。 国家统计局尚未解释延迟或宣布新日期。 周五，政府也未能公布 9 月份的进出口数据，也没有说明何时公布。

中国拒绝提供统计数据，以及报告延误的随意方式，要么表明部分官僚机构一团糟，要么表明中国经济状况比大多数人意识到的还要糟糕。 它还对数据的可靠性提出了质疑。

“这是一个巨大的错误，”耶鲁大学法学教授、专门研究比较法律和经济史的张泰索说。 “我不知道他们是否按摩手指——即使他们需要按摩手指，最好的办法是在通常的时间范围内按摩它们。”

北京在3月份设定了今年增长“约5.5%”的目标。 然而，西方经济学家估计，第三季度中国经济增长略高于 3%。

这将好于第二季度记录的 0.4% 的增长，当时上海为阻止 Covid-19 爆发而关闭了两个月。

习近平非常重视社会稳定和国家安全，往往采取的行动会带来经济增长和就业放缓的副作用。 监管机构对科技行业施加了限制，这导致年轻员工普遍裁员。 在北京挫败房地产投机后，中国数十家私人房地产开发商今年出现债务违约。 商人正在逃离这个国家。 为阻止 Covid-19 的爆发而关闭城市造成了沉重的打击。

长期以来，人们一直质疑中国的经济增长数据是否会逐年夸大或淡化。 但直到最近，中国还发布了更细致入微的数据，从而有可能得出有关经济整体健康状况的结论。

其中一项措施是新办公大楼、铁路线和其他投资项目的价值上升。 但去年，中国停止发布建筑成本通胀数据。

伦敦咨询公司 Enodo Economics 的首席经济学家 Diana Chueleva 表示，这使得计算新投资的真实价值变得困难。 因此，尽管总投资资金仍然可用，但这些资金购买的是什么就不再清楚了。

中国国际贸易的基本面数据是其增长的主要动力。 但日益严重的矛盾在夏天开始变得明显。

截至8月份，中国海关总署对美国和欧洲的出口大幅增长。 但从中国港口运往这些目的地的集装箱数量一直是一致的。

中国工厂向批发商收取的平均价格没有变化。 很少有经济学家认为中国通过通货膨胀从出口中赚到了更多的钱。 即使出口统计数据上升，集装箱仍处于平稳状态，这与中国之前的经济疲软时期一致，因为出口商高估了向海关官员发出的货物，这是将资金转移出中国的复杂战略的一部分。

还有其他迹象表明，商品的实际出口现在陷入困境。 台湾的贸易模式与中国的贸易模式非常相似，10 月 7 日，台湾 9 月份的进出口出现了意外的急剧下降。

过去一年，每个集装箱从中国运往美国或欧洲的成本也大幅下降。 9 月份跌幅更大。 根据在线集装箱物流平台 Container xChange 的数据，今年在中国东部将集装箱装船运往洛杉矶的成本减少了一半以上。 这表明很少有工厂竞标船舶空间。

Container xChange 的首席执行官兼联合创始人克里斯蒂安·罗洛夫斯 (Christian Roelofs) 表示：“零售商和主要买家或托运人对需求前景更加谨慎，订单减少。”

另一个问题是，即使中国发布了数据，现在有时也很少解释数据是如何计算的。 华盛顿美国企业研究所中国和印度问题高级研究员德里克·西索里斯 (Derek Sisoris) 说，他过去常常从中国官员那里得到关于如何计算某些投资统计数据的答案。 但在过去的两年里，他们不再愿意讨论他们的数据。

周一延迟发布经济数据对周二中国金融市场影响不大。 由于英国税收政策的变化在全球股市反弹之前，香港的股票价格大幅上涨。 上海和深圳的股市基本不受国际事件影响，也主要由中国当局管理。

但延迟可能会对中国在金融市场的形象造成毁灭性影响。

凯投宏观首席中国经济学家朱利安·埃文斯-普里查德表示：“如果延误开始成为常态，可能会降低对官方经济数据和中国官僚机构专业精神的信心。”