人民币疲软对每个人都有好处

周一晚间，央行下调了银行必须为外汇持有量留出的资金数额。 其目的是增加美元的供应，从而刺激人民币兑美元的需求。 当局此前曾发布过这样的调整来指导货币。 去年，当人民币快速升值时，他们提高了准备金率。 最新举措是成功的，至少在最初是成功的，因为人民币兑美元汇率小幅上涨至 6.55 左右。

美元近期下跌的主要原因是美国经济增长迅速——从某些方面来看太快了——而美联储正在提高利率以遏制通胀。 中国表现不佳，中国人民银行正在放松政策。 对中国人民银行来说，通货膨胀没有像美国那样上升，这对中国人民银行来说是有帮助的，美国 3 月份的消费者物价涨幅是 40 年来最大的。 上个月中国的这一数字仅为 1.5%，而美国为 8.5%。 当货币立场的差异如此明显时，北京与市场力量抗衡是没有意义的。

有人可能会说，鉴于经济疲软，中国应该降息。 尽管中国人民银行在过去几个月中降低了借贷成本，但其动作却很微妙。 令大多数经济学家感到意外的是，受广泛关注的利率本月保持不变，而且最近贷方必须保留的准备金数量的下降幅度低于预期。

这就是国家有额外的杠杆可以拉动的地方。 人民币不是像美元、欧元或英镑那样的自由浮动货币。 当然，美国财政部或欧洲中央银行有时会介入，但这种情况很少见。 相比之下，北京的手离舵不远了。 即使交易很无聊，央行也会通过每日固定设置波动参数。

出口商不太可能抱怨。 中国在全球供应链中的重要作用及其第一制造商的地位意味着海外出货量是 2020 年初从低迷中复苏的关键部分。然而，这种复苏正在步履蹒跚，因为严格的封锁挤压了消费者支出并使其人们上班很困难。 虽然第一季度国内生产总值同比增长 4.8%，但零售额下滑，失业率上升。

中国实施零新冠病毒战略意味着更多城市可能被封锁，并可能带来可怕的后果。 最近的焦点是上海这个国家的金融中心的困境。 初步指标显示4月经济失势：彭博8项早期指标综合指数跌破形势好转与恶化的分界线，创2020年4月以来最低水平。摩根士丹利将今年增长预期下调至4.2%，下调政府的目标是5.5%左右。 恢复信心的进一步行动并非遥不可及。

从绝对数字来看，对于如此庞大的经济体来说，这并不是一个可怕的年度扩张。 仍将超过国际货币基金组织对美国和欧元区的预测，分别为 3.7% 和 2.8%。 但这与过去几年相去甚远。 2005年，当中国人民银行（PBOC）结束人民币与美元的固定挂钩并引入一定的灵活性时，中国的GDP增长了11.3%。

即使对人民币的控制放松，北京的货币政策也有批评者（阅读：国会）。 值得称赞的是，共产主义统治者忽视了他们，并没有放弃权力的缰绳。 包括美国在内的世界最不需要的就是中国经济的崩溃。 每个工具都有帮助。

来自彭博观点的这位作家和其他人的更多信息：

• 冠状病毒在上海的痛苦不会被平息：任楚立

美元体系是中国的加州旅馆：马修·布鲁克

• 美联储和中国正与不同的敌人交战：丹尼尔·莫斯

本专栏不一定反映编辑人员或彭博有限合伙公司及其所有者的意见。

丹尼尔·莫斯 (Daniel Moss) 是彭博社报道亚洲经济体的专栏作家。 此前，他曾担任彭博新闻社全球经济执行编辑，领导亚洲、欧洲和北美的团队。

更多类似的故事可在 Bloomberg.com/opinion