债务人中国看到购买房地产的杂货价值

危机信贷专家 Gramercy Funds 一直在为中国无现金房地产领域加载“经验丰富的贷款投资者的机会”和房地产公司证券。

创始人罗伯特·柯尼斯堡 (Robert Koenigsberger) 在 1990 年代后期发行了大量俄罗斯债务，并在重组阿根廷政府债券方面发挥了重要作用。

现在，这位 55 亿美元的投资经理发现自己与中国不相上下，因为去年的大型开发商恒大未能偿还债务，房地产公司债券的价值暴跌。 在恒大之前，Gramercy 已经生产了高达 2 亿美元的公司证券，并预计会购买更多。

“大约 10 点 [companies] 我们绝对专注于低于内在价值的交易，我们认为我们可以通过在合理的时间内促进重组来实现，”Koenigsberger 说。

“这让我想起了新兴市场的‘过去的美好时光’……当时它还是一种新的资产类别，”他补充道。

许多分析师对该行业证券的估值为美元的 10% 至 40%，因为这些公司的资产只有在违约时才具有同等价值。

但克莱默西一直在与首席财务官进行谈判，并认为他们希望与债权人达成协议。 不知道怎么做。

“我对如何重新组装 Humpty Dumpty 没有真正的经验，”Koenigsberger 说。 “我们没有发现不愿支付/重组，而是看到了许多善意的迹象。”

“有经验的贷方有机会提出好的想法和领导技能，并展示这些首席财务官的潜力……是的，有一条路可以走，”他说。

最近对中国房地产公司 Krmarcy 的收购使其与一些最大的金融集团背道而驰。 根据彭博数据，3 月和 4 月减少对该行业敞口的金融机构包括贝莱德、汇丰和富达。 5 月，高盛分析师大幅上调了该行业对美元计价证券的违约预测。

Kramercy 对中国房地产的热情并没有延伸到其他一些主要的危机市场。 Kramersey 正在远离俄罗斯资产，在入侵之后，它以大幅折扣出售了它已经收到的乌克兰债务。

“我们不相信乌克兰有 35 的价值 [cents on the dollar] 不幸的是，这场冲突持续了这么长时间，我们不仅看到了伤害，而且看到了[also]. . . 重建国家将花费一大笔钱，”柯尼斯堡说。

Kramercy 对乌克兰债务持谨慎态度，因为它预计战后乌克兰债务重组将迫使债券持有人接受远低于面值的债务。 Koenigsberger 说，这种情况让他想起了在 2010 年向伊拉克提供“特别债务减免”时帮助 G7 从战争中恢复过来的情况。 私人贷方占其证券净现值的 85%。

如果乌克兰接受类似的处理，“剪掉 85% 头发的债券的价值是 35 美分是多少？” 他问

据知情人士透露，Gramercy 的多策略基金同比下跌约 3%，较摩根大通的新兴市场指数下跌 20%。 语法去年上涨了大约 8%，该指数大致持平。

根据服务四分之一市场的领先对冲基金高管 SIDCO 的内部分析，5 月份整个对冲基金行业的平均回报率为负 1.1%。 2022 年第一季度的平均收益为负 3.2%。