“假”铝股考虑到中国商品基金的风险

提到的数量相对较少，当然是在中国铝市场的背景下。 这家全球最大的制造商去年斥资 1000 亿美元用于从窗框到汽车零部件的各种轻质金属。 但令交易员感到恐惧的是，与八年前在北方港口城市青岛发生的大规模丑闻的相似之处，该丑闻动摇了人们对中国金属市场的信心。

股票错配的原因是什么？

大宗商品贸易，无论是小麦、铜还是石油，通常都是一项规模大、利润低的业务。 为了改善现金流，交易者经常抵押他们的资产以获得信贷。 在金属行业，这种平行以仓库订单的形式出现，其中记录了货物的数量、质量、所有权和位置等详细信息。

为金属股票创建多个认股权证允许所有者从多个贷方获得贷款，有时称为“高额质押”。 此类程序下的收据可能与金属的实际数量不一致。

为什么交易者要承担这种风险？

近几个月来，已经在微薄边缘经营的交易商一直在更严峻的金融条件下经营。 由于俄罗斯入侵乌克兰造成的巨大价格波动以及镍市场的一些高额损失，银行在放贷方面更加谨慎。

它鼓励一些人寻求替代融资，包括小型和私营公司将其商品抵押给大型国有企业以获取现金的做法。 由于乌克兰的战争，商品价格普遍较高，这意味着商品作为进行其他投资的货币可能更有价值。

现在最大的风险是，如果大企业不相信他们的贷款受到有效仓单的保护，那么大企业就不会贷款给他们的小同行。

潜在的错误是如何出现的？

市场波动可能扼杀了债务人。 在最近的病毒袭击和随后整个上海市的封锁之后，铝价的急剧下跌导致一些人寻求没收抵押的金属，担心借款人将无法偿还债务。 只有到那时，额外的认股权证与缺乏足够的铝之间的差异才变得明显，熟悉此事的人在讨论个人问题时拒绝透露。

青岛丑闻发生了什么？

到目前为止，时尚活动涉及相对较小的啤酒和贸易商。 在青岛，包括国际公司在内的银行对商人及其子公司的敞口最大，他们多次承诺持有同样的金属以获得超过200亿元的贷款。

但这可能是指示。 银行从青岛和其他大宗商品融资丑闻中吸取了教训，使它们成为更加谨慎的贷方，并激励交易员寻找其他选择，包括向较大的同行借款。 中国监管机构已敦促银行加强监管，减少使用金属作为融资网络。

2017 年，在 Glencore PLC 的子公司 Access World 拥有的亚洲仓库中发现伪造的镍文件后，法国和澳大利亚的银行遭受了超过 3 亿美元的债务损失。 2020 年，新加坡石油贸易商 Hin Leong (Pte) Ltd. 伪造文件以获得已售产品的贸易融资。

可能的后果是什么？

广东当地警方将调查并确定是否存在欺诈行为，但由于相关权证未在上海期货交易所登记，中国最大的商品企业将不会参与审查案件的监管方面。 取而代之的是，贷方将首先追逐仓库的库存，同时等待查询以确定借款人是否会承担损失。

消息人士称，这一事件导致了多米诺骨牌效应，中国的许多仓库停止了现场金属库存检查。

尽管中国政府及其国有银行正准备扩大贷款以应对病毒对经济的不利影响，但它们的大量商品不太可能扩展到贸易领域。 因此，在另一起丑闻之后，小礼服可能很难获得资金。

这一事件也对价格产生了重大影响。 自从可能的欺诈消息开始传播以来，铝价一直在下跌，交易员将警惕购买这种金属。 对于依赖仓库订单的商品，如铜、镍或锌，其他重要市场也存在失去信心的风险。

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