干散货货运暴跌：中国经济的不祥信号？

去年筹集资金的不仅仅是集装箱运输。 干散货运输经历了十年来最好的一年。 今年不一样了。

集装箱运输的即期费率下降，但合同费率上升，支撑了平均价格。 持续的港口拥堵继续阻碍集装箱船，并部分弥补了货运需求的下滑。 集装箱航运公司在 2022 年的收入将超过 2021 年。

干散货并非如此。 现货价格已经下降，大件货物的所有者比集装箱航运公司更容易受到现货定价的影响。 干散货拥堵已消除，市场运力大增。 到年底，干固体所有者可能会重新陷入困境。

中国似乎对大部分干散货逆转负有责任，特别是大量依赖中国进口铁矿石和煤炭的好望角型船（约 180,000 重吨或 DWT 船舶）。

“开普市场在炎热的天气里仍然像一桶虾一样开胃，”FIS经纪公司周二写道。 “尽管今天该指数的跌幅有所放缓，但这主要是因为我们实际上不能再跌得更多，因为我们正在迅速接近地球核心。”

被称为巴拿马型船（65,000-90.000 DWT）和超灵便型船（45,000-60.000 DWT）的小批量散货运价——运载各种货物，对中国的依赖程度较低，运价更符合全球 GDP 走势——也在下降。

干散货市场正在发生的事情可能表明中国和其他地方的经济痛苦正在恶化。

感觉“多年来最糟糕的”
10 月，好望角型船的平均费率超过每天 80,000 美元，一些单艘船每天的收入超过 100,000 美元。 截至周二，波罗的海海岬型船指数评估的费率仅为每天 8,783 美元。 这不仅大大低于包括融资成本在内的整体现金收支平衡点，而且低于运营费用（船员、商店等）。

货运代理也在下降。 经纪公司 SSY 报告称，2023 日历年的远期远期合约周二报价为每天 14,900 美元，2,024 份合约报价为每天 14,750 美元。

Breakwave 干散货航运 ETF（纽约证券交易所代码：BDRY）的创始人 Breakwave Advisors 表示，“航运期货，尤其是下个月后到期的期货，完全是由预期驱动的。今年早些时候，人们对今天的费率的记忆是去年的 100,000 美元希望重演，并将期货推向无法解释的水平，现在又回到了现实。

“现货市场的持续崩盘对交易者的情绪产生了不利影响 [and is creating] 许多运输分类账损失惨重。

“现货市场疲软反映了中国房地产行业持续低迷…… [which is] 砖波说。 这是几个月前应该很容易识别的东西。 但事实并非如此，因为商人被过去的生动记忆蒙蔽了双眼。 目前，市场情绪是多年来最糟糕的。”

中国刺激救援？
根据世界钢铁协会的数据，支持铁矿石和煤炭进口的中国钢铁产量在 7 月降至 9.07 亿吨，较 6 月下降 6%。

干散货航运界的希望是，中国将在下半年推出一项重大刺激计划，以抵消停工和房地产危机带来的经济打击。

“我们的观点是，在中国经济没有出现历史性崩溃的情况下，即将出台的刺激措施将激励大规模补充铁矿石，进而推动干散货需求的快速增长，”Breakwave 说。

反驳：根据《澳大利亚金融杂志》的一篇报道，摩根士丹利认为，中国不愿部署大规模刺激措施。 即便如此，它也将延迟六个月才能真正出现在商品市场上； 而中国国内铁矿石库存目前居高不下。

中小散货费率也在下降
在 2021 年干散货集会的部分时间以及今年，小公司的表现优于大公司。 小型船舶的表现仍然优于好望角型，但处于较低水平； Cape的子类也在减少。

根据克拉克森证券的数据，周二 Supermax 的平均现货价格为每天 17,700 美元。 超灵便型船在 3 月份的收入几乎翻了一番。

巴拿马型船价格周二跌至每天 17,000 美元。 巴拿马型船的价格在 3 月份接近每天 30,000 美元。

干散货库存正在南下
美国上市的干散货股票在 2021 年表现异常出色，录得三位数的涨幅。 尽管由于 COVID-19 封锁和该国的房地产危机而导致中国经济出现负面消息，但它们在今年前五个月继续上涨。

然而，自 6 月初以来，干散货库存转为看跌，与价格和货运期货的趋势一致。 Star Bulk（纳斯达克股票代码：SBLK）——其船舶因废气洗涤器而获得更多收益——下跌 22%，Safe Bulkers（纽约证券交易所股票代码：SB）下跌 23%，Grindrod（纳斯达克股票代码：GRIN）下跌 26%，Golden Ocean（纳斯达克股票代码：GOGL）） 30%，Eagle Bulk (NASDAQ: EGLE) 32% 和 Genco Shipping & Trading (NYSE: GNK) – 拥有大量资本敞口 – 38%。
资料来源：FreightWaves，作者 Greg Miller（https://www.freightwaves.com/news/the-plunge-in-dry-bulk-shipping-an-ominous-signal-on-chinas-economy)