经济看起来很强劲。 但这些都是未来的巨大风险。

经济大流行的果实已经被吃掉了。 因此，扩张正在进入一个新阶段——伴随着新的风险。

几个月来，随着因大流行而关闭的行业重新开放，全球经济以疯狂的速度扩张。 虽然这个过程几乎没有完成——许多行业的运营仍低于大流行前的水平——但进一步的复苏似乎更渐进，在某些方面也更困难。

重新开放餐厅和展览空间是一回事。 修复充电网络中的异常备份和半导体的短缺，这是供应短缺阻碍经济许多部分的最明显例子之一，甚至更加困难。

包括 Covid 变体难以预测的动态在内的一系列风险可能会逆转这种向健康的大流行后经济的过渡。

一个迫在眉睫的危险是，如果政治领导人对世界最大和第二大经济体的事务处理不当。 也就是说，在美国，关于提高联邦债务上限的僵局可能会将国家推向违约的边缘。 而在中国，房地产开发商恒大财务困境的影响引发了对该国债务和房地产拉动式增长的质疑。

经济合作与发展组织上周预测，2022 年全球经济将增长 4.5%，低于 2021 年预计的 5.7% 的增长。它对美国的预测显示放缓幅度更大，从今年的 6% 降至3.9% 那么。

当然，一年的 GDP 增长率为 3.9%，这没什么可笑的——这将比美国在 21 世纪大部分时间里的增长速度快得多。 但这将代表经济的重置。

“我们已经起飞，现在处于高位，”标准普尔全球首席美国经济学家贝丝·安·博维诺 (Beth Ann Bovino) 表示。

2008-2009年全球金融危机后，复苏面临的最大挑战是需求不足。 工人和生产能力充足，但经济中的支出不足以运行这种能力。 重新开放后，这种恢复是相反的情况。

现在有很多需求——多亏了被压抑的储蓄、数万亿的联邦刺激美元和快速上涨的工资——但公司报告说很难找到足够的工人和原材料来满足这种需求。

数十艘集装箱船停靠在南加州港口，等待轮到他们在假期期间卸下产品以装满美国商店的货架。 由于半导体短缺，汽车制造商不得不关闭工厂。 建筑商难以获得完成新房所需的窗户、电器和其他主要产品。 由于厨房缺乏帮助，餐厅缩短了营业时间。

事实上，这些压力充当了减缓扩张的刹车。 问题是该制动器将使用多远以及使用多长时间。

凯投宏观全球经济服务主管詹妮弗·麦基翁 (Jennifer McKeown) 表示：“我们看到的这种增长率是从真正严重的衰退中反弹的，因此这种情况不会持续下去也就不足为奇了。” “风险在于，这与自然冷却无关，更多与我们已经看到的供应短缺有关。这可能意味着经济活动不会像我们预期的那样继续增长，因为活动和价格压力会暂停开始上涨。”

问题是，物资短缺的原因是多方面的，什么时候会全部消失还不清楚。 在大流行期间，世界各地的支出，尤其是在美国，已转向实物商品而非服务，这比调整产能的速度更快。 变量 delta 和 Covid 的持续蔓延已导致一些国家/地区实施生产限制。 2020 年停产的后期影响仍然存在。

然后还有潜伏在背后的风险——人们普遍认为不会成为经济困境的根源，但可能会以不可预测的方式瓦解。

华盛顿债务上限的边缘政策就是一个很好的例子。 参议院共和党人坚称，他们不会投票增加联邦债务限额，民主党人应该自己这样做——同时还计划破坏民主党这样做的企图。

未能达成某种协议可能会导致违反联邦义务的风险，并可能导致金融危机。 出于这个原因，这些情况下的交易总是最终达成——即使它在此过程中产生了很多不确定性，就像 2011 年那样。

这里的危险在于，双方都可能过于固执地坚持自己的立场，以至于发生误判，就像两个司机都拒绝转弯一样。 对于那些最接近美国财政政策制定的人来说，这似乎是一个重大风险。

“违约的可能性仍然很小，国会可能会提高债务上限。但达成协议的道路比平时更加​​不确定，”Stifel Corporation 首席华盛顿政策策略师布赖恩加德纳在一份研究报告中表示。未来几周的市场。

在太平洋的另一边，中国政府面临着自己的挑战，恒大正在努力偿还 3000 亿美元的债务。

多年来，房地产在中国经济中发挥了巨大作用。 但很少有分析人士预计这些问题会远远超出中国的边界。 中国的银行和金融体系在很大程度上是自给自足的，这与让雷曼兄弟在 2008 年倒闭从而引发全球金融危机的深厚的全球联系形成鲜明对比。

“自 2008 年以来，每个人都学会了一两个技巧，”德意志银行证券宏观策略师艾伦·拉斯金说。 “你在这里拥有的是世界第二大经济体，而推动所有船只的经济可能会比人们预期的大幅放缓。我认为这是主要风险，而不是金融关系在全球范围内转移基础。”

所有这一切都可能导致全球经济坎坷不平，但在最有可能的情况下，这将导致 2022 年。如果一切都按照预测者的预期进行。